“新股不败”走到十字路口 A股向成熟市场迈进的必由之路
“新股不败”的神话还在延续,但“炒新热”近期出现明显降温则是不争的事实。除了宝丰能源在上市次日就打开涨停之外,5月份上市的新股平均“一”字板的数量也降到了年内最低,和去年12月市场最低迷的阶段接近。“炒新热”的降温不是偶然,而是各方面因素综合作用的结果。尤其是科创板和注册制推出在即,发行体系重塑之后,未来打新稳赚不赔的传奇有望成为历史,这也是A股向成熟市场迈进的必由之路。
“新股不败”走到十字路口
所谓“新股不败”,是A股市场上一个屡见不鲜但又迥异于成熟市场的现象,指的是新股在上市首日乃至数个交易日内,二级市场交易价格显著高于发行价的现象。将发行价锚定为炒作底价,有新股的相对稀缺性、23倍发行市盈率的制约、市值配售制度下筹码分散的惜售效应、暂时没有限售股解禁抛售和再融资压力等因素,同时业绩短期内“爆雷”的可能性也较小,多重因素导致了“新股不败”神话的出现。即使是在2018年行情持续走低的阶段,“新股不败”依然持续了下来,差别无非在于炒作的力度而已。但在5月份新股发行和上市家数都不算多的情况下,“炒新热”出现了明显的降温;深次新股指数年内涨幅仅有6%左右,远远落后A股主要指数涨幅。这些现象都显示,持续多年的“新股不败”已走到了十字路口。
笔者认为,新股“破发”已经不再遥远,2019年出现的概率较大。这是因为,有利于次新股炒作的因素正在减少,最主要正是次新股稀缺性的降低。目前,单单科创板申报IPO的家数就超过100家,拟募集资金超过1000亿元,再加上2016年以来数百家上市公司,炒新火力被大幅度分散;此外,在近年来的强监管之下,有利于次新股炒作的“高送转”预期明显减弱,一些游资大鳄因违规炒新而收到天价罚单等,在相当程度上都限制了次新股的表现空间。最关键则是,追高买入开板新股的“赚钱效应”缺失,也影响了后来人追高买入的意愿。
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