可转债申购价值分析：和而转债今日可申购

公司产能扩大项目和长三角扩能项目的陆续投产，将大幅提高公司整体产能，促使公司成为行业内具有绝对竞争优势的企业，逐步扩大集团运营规模，推动公司集团化、全球化发展进程。

公司经营业绩良好。 公司2016、2017、2018年及2019Q1的营业收入分别为13.46、19.79、26.71、7.69亿元，同比增速分别为21.21%、46.99%、35.00%、41.40%，营收保持较快增长。公司2016、2017、2018年及2019Q1的净利润分别为1.21、1.83、2.36、0.64亿元，同比增速分别为61.21%、50.92%、28.85%、29.04%。公司18年净利润增速低于收入增速或是受上游原材料涨价以及减值损失计提、股权激励费用摊销等一次性因素的影响。

盈利能力方面，2018年公司毛利率为20.62%，比同业低2.58个百分点，比上年下降1.01个百分点，主要原因为受上游原材料价格上涨影响，家用电器智能控制器和电动工具智能控制器的毛利率分别下降3.97、4.69个百分点。

营运能力较为稳定。 2018年公司应收账款周转率和存货周转率分别为4.01、4.69。2018年公司的应收账款为7.99亿元，同比增加49.63%，主要系客户订单需求及合并范围增加所致;存货为5.72亿元，同比增加60.58%，主要系原材料备货增加以及合并范围增加所致。

截至2019Q1，公司的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.49%、7.66%、2.00%。其中，销售费用为1,147.54万元，同比减少3.50%;管理费用为2,833.93万元，同比增加66.53%，主要系合并范围(浙江铖昌、NPE)增加所致;财务费用为1,536.12万元，同比增加84.14%，主要系汇率变化和利息支出增加所致。截至2019Q1，公司流动比率和速动比率分别为1.64和1.21，偿债能力一般。

四、风险提示

股市波动带来风险、正股业绩不及预期等。