科创板微芯生物上市首日高开511.85%

上述基金经理向第一财经记者称，大盘在2019年初见底，一般来说上市公司基本面见底滞后于市场几个月，近日有不少上市公司“爆雷”。微芯生物这种财务调节，其实在已有上市公司早已存在，2019年第一季度本来就是宏观经济增速的低点，加上企业营业收入放缓确认，第一季度很可能成为企业业绩增速的低点，没有“爆雷”的制造业龙头企业，甚至存在半年报超预期的可能，投资者应当仔细鉴别发掘机会。

大量资本化项目引人关注

除了上述按季度调节利润以外，微芯生物大量资本化项目也引发市场关注，政府补贴占比也一直比较高。

从微芯生物披露文件看，在注册环节，证监会进行了两轮问询，对于相关产品的研发支出资本化予以了重点关注。第三轮问询中，上海证券交易所更是要求微芯生物修改关于研发支出资本化对发行人业绩影响的表述。

招股书显示，2018年微芯生物近4000万元的资本化研发投入，占研发投入总额的近一半，占1.47亿元的营业收入超过四分之一。

“报告期内，公司研发投入占营业收入的比例均保持在50%以上，一方面系公司为丰富产品储备，在创新药研发领域保持可持续的竞争能力而不断加大投入，另一方面系公司产品自2015年开始上市销售，收入规模较小。公司报告期内的研发投入主要由临床前试验和研究费用、临床研究投入、科研人员工资和实验耗材等构成。”公司表示。

截至2018年底，开发支出余额为1.17亿元，其中西达本胺(乳腺癌项目)已于2018年提交新药上市申请，其累计资本化金额为4366.01万元：西格列他钠2型糖尿病项目预计2019年提交新药上市申请，其累计资本化金额为7341.51万元。

另外，在招股书中，微芯生物也承认：“公司报告期末开发支出和在建工程余额较大，如相关药品未能获批上市或上市后销售增长缓慢，则存在相关资产减值、收入不能覆盖新增折旧和摊销从而导致经营业绩下滑甚至亏损的风险。”