可转债申购价值分析：通光转债转债今日可申购

通光转债(123034)对应正股通光线缆(300265)转股价格：7.98元，信用评级：A+，申购代码：370265，申购时间：11月04日(周一)。

转债条款

本次发行可转债规模2.97亿元，流动性不佳。债券期限6年，票面利率含补偿合计18.5%，票息水平不高。下修条款15/30、85%的要求偏高，赎回条款15/30、130%,回售条款30、70%的设置中规中矩。

正股质地

通光转债对应的正股是通光线缆，2011年深交所创业板上市，主要从事特种线缆的研究和开发，特种线缆龙头，是电线电缆行业部分国际标准、国家标准、行业标准的制定参与者之一。

公司产品分三大类：光纤光缆、输电线缆和装备线缆。其中，光纤光缆占营收比重约42%，输电线缆约34%，二者是公司营收的主要来源。装备线缆占比虽小，但增速较快，公司在军工领域耕耘多年，拥有多种航空航天耐高温线缆国家专利，是多家航空航天企业的供应商。值得一提的是，公司还是大飞机C919的潜在供应商。

近3年，公司营收稳步增长，不过净利润下滑较多。商誉极小。股权质押率约30%。

申购建议

公司2018年末净资产约10亿元，虽然小于15亿，但因在创业板上市，故本次发行可转换公司债券未设立担保。公司评级A+，是最低评级，质押比较高，负债率较高，估值较高。但从公司历史股价看，目前却是位于低位。公司转债的主要条款中规中矩，其中较高的利率是一个亮点。不知道大家发现了没有，往往评级低的中小企业利率会设置的相对较高。目前公司转债价值约99.12元，鉴于公司较高的估值，给予通光转债推荐申购建议。