券商普遍看好A股后市 三季度有望重新步入上行通道

企业盈利改善可期

回顾A股历史走势，可以看到，每一轮牛市行情的背后均有基本面拐点的出现。目前多家券商认为基本面好转将成为下半年行情的主要支撑。那么企业盈利在三季度的状况如何?

首创证券认为，三季度企业盈利改善可期。一方面，从经济指标来看，短期内虽有反复，但是趋势仍然良好。在二季度出现回落的固定资产投资增速、社会零售总额增速将会随着三季度基建投资再度发力及减税降费效果显现而再度回升出现拐点。另一方面，从减税降费的施行时间点来看，预计减税降费的效果将在三季度逐渐显现出来。

财富证券表示，传统行业在2016年供给侧改革以来把握住盈利上行周期时间窗口，对2011年以来的资产负债表风险进行了出清;而新兴产业则利用2018年年底流动性好转的窗口，对2015年并购后形成的巨大商誉压力进行了“集体”出清。2019年，A股企业的资产负债表压力减轻，宏观流动性好转，现金流情况好转。A股2019年一季度盈利与宏观经济基本同步，但高频数据显示二季度经济增长可能继续承压，A股盈利拐点或将推迟至三季度末、四季度。

国泰君安预计，二季度—四季度全A非金融石油石化的归母净利润增速分别为：13.67%、8.12%、16.35%，盈利复苏有望在三季度确认。

而新时代证券表示，我国的经济具备很强的韧性。从2010年以来，我国不断降低经济对投资的依赖，目前经济对投资的依赖度已经远低于从前。正因为经济结构的不断优化，经济的增长不再高度依赖投资拉动，所以我国经济具备很强的韧性，未来经济不会出现快速下滑，这是股市长期走强的有力支撑。

总的来看，华创证券认为，经济下行风险可控，消费有韧性，货币政策总体宽松，同时，以减税为代表的国内市场化改革加速，以科创板为代表大力提高直接融资占比的资本市场建设，坚定看多全年结构性牛市行情。