涪陵榨菜营收及净利润增速下行 业绩高增速“神话”不再？

涪陵榨菜(002507，SZ)的业绩高增速“神话”不再?7月30日晚间，涪陵榨菜披露了2019年半年报。半年报显示，公司上半年实现营收10.86亿元，同比增长2.11%;实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)3.15亿元，同比增长3.14%。

营收及净利润增速下行

公开资料显示，涪陵榨菜主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售，目前是全国最大的佐餐开味菜生产销售企业。其中，乌江系列榨菜、萝卜、泡菜，惠通系列下饭菜是涪陵榨菜主导产品。

近三年，涪陵榨菜股价走势强劲。2019年7月30日，涪陵榨菜报收28.00元/股。而在2016年1月至3月，涪陵榨菜每股股价仅处于5.80元~7.60元(前复权价格)的区间。

涪陵榨菜股价不断上涨的动力，则是其此前优异的业绩。财务数据显示，2016年涪陵榨菜实现营收11.20亿元，同比增长20.34%，净利润2.57亿元，同比上涨63.5%;2017年实现营收15.20亿元，同比增长35.64%，净利润4.14亿元，同比增长61%;2018年实现营收19.14亿元，同比增长25.92%，净利润6.62亿元，同比增长59.78%。

然而在2019年一季度，涪陵榨菜营收增速进入个位数区间，净利润增速也开始放缓。2019年一季度涪陵榨菜实现营收5.27亿元，同比增长3.81%;净利润1.55亿元，同比增长35.15%。

在5月31日投资者关系活动记录表中，涪陵榨菜对于一季度增速进行了分析。

涪陵榨菜相关负责人指出，2019年一季度增速相对偏慢有多方面原因，“一方面，2018年一季度出货量巨大造成基数较高，这一现象主要系2016、2017年原料紧缺、出货量紧张，市场供应较少，在2016、2017年末公司的预收余额都比较大，供需偏紧，但2018年一季度原料比较充足，集中发货，所以2018年一季度销量偏高。从2018年开始原料供给比较充足，没有出现过严重缺货的现象，因此2019年一季度同比2018年一季度增长有所放缓。但结合过往3年表现，2019年一季度表现仍旧亮眼，已经达到历史最高峰。另一方面，从内部来看，公司在考核等方面略复杂，因此三月份开始也进行了一定调整，四月份受这个影响也造成了一定波动，未来情况会越来越好。”