海能投顾牛股王：生物基材料纳入“十四五”原材料工业规划重点任务

　工信部答复政协十三届全国委员会第四次会议第1434号提案称，将会同发展改革委、生态环境部等部门加强顶层设计，加大对生物基材料产业的政策引导和研发支持，在“十四五”原材料工业规划编制中，将发展生物基材料纳入重点任务。下一步，将会同有关部门积极稳妥推动塑料替代产品推广应用，引导生物基新材料产业合理投资布局，不断提升产品性能，降低成本，持续深入推进塑料污染全链条治理，促进生物基材料产业规范有序发展。

　　2020年我国出台《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，对加强塑料污染治理作出总体安排，明确分阶段目标任务和保障措施。在中央加强塑料污染治理力度的大趋势之下，生物降解塑料在包装用薄膜、一次性塑料袋、一次性餐具和农用地膜等领域有望实现广泛应用。

　　全球生物降解塑料渗透率普遍在3%以下，中国的渗透率为仅0.62%。PLA(聚乳酸)和PBS/PBAT是目前市面上主流的生物降解材料，其中PLA是生物基可降解材料。目前中国现有及在建产能合计约176.7万吨，但中国新限塑政策推行释放的可降解塑料需求将有望达到270万吨，若需求达到预期，供给端缺口仍在93万吨以上。生物基可降解材料PLA等将迎来广阔发展空间。

　　板块【降解塑料】

　　目前全球应用的降解塑料中，传统的淀粉基部分降解塑料仍占38%的比例，而PLA和PBAT分别占球市场的25%和24%。中国生物可降解塑料上游原料如乳酸、PTA、AA和BDO，以及下游应用产业均已成熟，目前国内已披露新建拟建产能以PBAT和PLA为主。

　　作为公司LCP研发生产主体的沃特特种2019年实现净利润71万元、扭亏为盈(2017-2018年分别亏损944和561万元)，今年上半年实现净利润172万元、已超去年全年盈利水平;公司收购的主营PTFE的德清科赛2019年实现净利润946万元，今年上半年实现净利润650万元，净利率近10%。我们认为这是公司LCP生产负荷显著提升、出货量同比+48.7%,以及PTFE放量所致。据公告，报告期内公司完成LCP薄膜用树脂材料工艺优化，并与下游客户合作完成薄膜制备及电学性能和力学机械性能等指标测试，薄膜产品性能达到现有进口ICP薄膜产品水平。此外，公司高频PCB板用PTFE薄膜材料实现稳定量产出货，相关产品具有低介电常数、低介电损耗、高性能稳定性和一致性的特点。5G用LCP及PTFE材料较为高端且应用场景广阔，公司紧抓进口替代机遇、与客户共同开发，产品销量将受益增长，盈利能力也有望继续提升。

　　公司拟投资5亿元在重庆长寿建1万吨/年高性能聚酰胺和1万吨/年高性能聚砜产品项目，建设期两年。据公告，重庆项目已启动建设。公司将利用重庆的区位优势实现在华南、华东和西南地区的产业布局，同时，项目产品将与公司现有特种工程高分子材料形成协同，实现进口替代、提高公司竞争力。

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