2019中国多元化企业集团崩盘启示录

这些大集团出事的最大元凶就是“多元化扩张”。

中国企业关于“多元化”还是“专业化”经营，在20年前就曾经展开过轰轰烈烈的大争论。当时吴晓波先生的成名作《大败局》里面的许多案例都是源于盲目多元化扩张。

笔者曾在2001年就出版了中国第一本系统阐述公司紧缩原理、技术及应用的专著《公司紧缩：资本运营新境界》，对当时的中国企业盲目多元化扩张进行过系统批判并提出运用资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购及自愿清算等多种手段处理非核心业务资产并做大做强主业。

2019年，中国多元化大企业集团集中出事后，笔者多次感叹，“中国的企业家们不长记性！”

为什么中国老板们这么喜欢多元化扩张？

这些老板多元化扩张的理论依据经常有：

不要把鸡蛋放到一个篮子里；

之前“我”成功地在一个行业做大并上市，企业经营都是相通的，“我”可以在其他行业复制之前的成功经验；

全世界企业界曾经疯狂追捧的500强企业——通用电气，就是标准的依靠多元化扩张而成功的典范，中国的复星集团也靠多元化非常成功；

只要“我”做好“多元化投资、专业化经营”，在每个行业找到最优秀的职业经理人并加上股权激励就可以克服新行业水土不服的风险；

中国各种新兴行业层出不穷，不多元化就永远跟不上时代潮流。

确实，这些集团公司覆盖的行业里都少不了房地产、金融投资等这些年高速发展而且来钱快的热门行业。

确实，在中国前20年高速发展资金充沛的阶段，大多数多元化集团扩张速度远远高于专业化集团扩张速度。

以万亿资产的海航集团为例，海航的收购，开始是沿着航空产业链展开，但后来摊子越铺越大。

陈峰在2018年底总结，中国22个大行业，海航进入了12个，涉足44个细分行业。他戏称，除了造避孕套的企业没有，其他都买了。当海航进入500强名单后，海航管理层不断修改小目标。最后，甚至提出要进入“世界10强，资产30万亿”的小目标。

2019年，资本市场给多元化集团老板们上了最好的一堂课。

谁也没想到，一个卖酱油的上市公司海天味业(106.020, 0.02, 0.02%)过去几年市值一路上涨到接近3000亿！这背后是公司的净利润从2009年的7亿涨到2019年接近40亿！

谁也没想到，恒瑞医药(82.660, -1.84, -2.18%)的董事长是丈夫孙飘扬，豪森医药的董事长是妻子钟慧娟，随着豪森在香港上市，窝在苏北小城市连云港(3.850, -0.02, -0.52%)创业不挪窝的夫妻俩以近千亿的身价成为了医药界的首富。

谁也没想到，全世界曾经的多元化偶像——通用电气，近几年从业务到财务全面崩盘，股价暴跌近70%，连续每年亏损过百亿美元！

谁能想到，中国目前多元化最成功的复星国际集团（0656）2018年净利润134亿，2019年中期净利润76亿，公司每股净资产13.4元，每股收益0.89元，但股价只有11元，市值才900多亿，相当于按净资产打8折。