2020资本市场十大猜想 A股延续反弹

2020资本市场十大猜想，元旦过后，A股将进入2020年的交易时段。经过今年的大幅反弹后，明年A股市场能否延续上涨行情？资本市场将发生哪些变化？哪些板块有望领涨市场？为此，本报记者从明年资本市场的走势、热点、监管等方面进行展望，以供读者参考。

1、A股延续反弹行情

今年A股领涨全球，主要股指涨幅均超过两成，其中创业板和深成指更是大涨四成。尽管近年A股市场涨幅不小，但目前整体估值在全球市场依然具备优势。从国内各类资产横向对比看，A股市场具有较强的吸引力，而国内利率下行将为股票估值提升打开空间。

在全球资金面趋于宽松的背景下，机构普遍认为明年外资将继续流入中国，A股将延续上涨。其中，国信证券(12.300, -0.51, -3.98%)对A股的走势相当乐观。它认为，明年不再是结构性行情，A股将迎来全面牛市，市场将迎来普涨的局面，金融、周期、消费、科技，都有良好的投资机会。A股的估值13倍PE，港股10倍PE，远低于西方主要国家股市。无论是A股还是港股，在全球资产中都具有最优的性价比。

中国银行(3.610, -0.03, -0.82%)日前发布《明年全球资产配置白皮书》预计，明年A股将从“转折”到“复苏”。在经济见底企稳、企业盈利改善、估值均值回归、配置需求日增、资金供给宽松、对外开放提速的预期下，中国核心资产仍然是全球及国内长线资金重点配置的对象，并将走出长期向上的复苏趋势，预计全年可取得与名义GDP相匹配的上涨幅度。

2、海外资金加速流入

今年，海外资金不断增持A股。北上资金年内净流入超出3400亿元，超过了2018年，其中近六成个股年内获得增持。根据央行数据，截至今年三季度末，境外机构和个人持有A股市值达1.77万亿元，较2018年底增长约54%。

国际三大指数不断扩容和纳入A股。今年6月，A股正式纳入富时罗素全球指数。11月，MSCI完成其纳入A股的第三步扩容，此次扩容后，大盘A股纳入因子增加至20%，同时以20%的比例纳入中盘股。

尽管外资持股规模已经逼近国内公募和险资，但从长期视角来看，当前A股仍处于外资入场的初期阶段。证监会也正在着手修订QFII、RQFII制度改革等规则，将进一步便利境外机构投资者参与中国市场。

展望明年，多家机构认为，A股估值在全球具有较高吸引力，外资中长期流入A股的趋势不会改变。其中，华泰证券(18.940, -0.62, -3.17%)预计，明年境外增量资金规模大约为2885亿至3847亿元。国盛证券预计，未来外资尚有万亿级的增量空间，同时从流入节奏看，只要全球不出现系统性风险，外资大概率将维持每年3000亿左右的流入规模。

3、创业板迎来注册制

今年是创业板诞生十周年。数据显示，前11个月创业板通过IPO、再融资（不含重组配套融资）、重大资产重组配套资金等三个途径，股权融资总额累计达7619亿元。

在科创板试点注册制之后，市场各方一直呼吁创业板进行注册制改革。8月18日，《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》指出，提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。这是顶层设计层面首次提出推动创业板注册制改革。10月和11月，证监会副主席李超和证监会主席易会满先后在不同场合提出，推动创业板试点注册制。