市场方向

（5）资本总额、股票交易商经常根据资本总额进行股票的选择。一些投资者只选择那些高度资本化了的股票,而其他投资者则只选择那些低资本总额的股票。让我们来看一下每个标准的可能原因。一般地．那些正在寻找本场中剧烈变动的投机投资者想要低资本总额的股票。比如2500万美元以下的。研究已经证明；低资本总额股票占那些股价上涨10倍或以上的股票的大多数。一般说来,对股票的需求增加时,如果供给不足,价格就会猛烈上涨、因为未清的股票只有l00万股。另一方面,保守投资者不希望有很多价格波动。他们不希望看到价格在一个买进1000股的指令下就上涨一个点或者在另一个卖出10O0股的指令下又下跌一个点的情形。相反,他们希望价格的变化是缓慢的,并且是平滑的。在那些高度资本化并且有成百上千万股或更多股份已公开发行并售出的市场中,更可能看到这种现象。（6）市场和交易准则。跟踪你交易准则的那个市场怎么样了,是趋势型的还是季节型的？一般说来,无论你的交易准则是什么,都需要找到符合那些准则的市场。拥有的资本越少,这个过程对你就越重要。因此,如果你是一个走势跟踪者,就需要找到走势明显的市场,它们可以是显示较强相对优势的股票,也可以是每年呈现儿次明显走势的期货市场。若市场在过去曾经符合过你的交易准则,它可能会再次符合。对你交易的其他准则也是同样的。如果你遵循季节性模式,那么必须在呈现强烈季节性走势的市场中交易,比如农产品或者能源产品市场。如果你相信Elliott波动,则必须跟随那些Elliott波动看上去最有效的市场。无论你的交易准则如何,都必须找到与这些准则匹配得最好的市场。（7）独立市场的资产组合选择。这个主题稍微超出了这本介绍如何开发一个系统的书的范围。然而,我想建议你看一下选择的各类市场的独立性。选择相对独立的市场你可能获利更多,因为与你所有的市场都是相关的或者相互依赖的情形相比,你更可能有至少一个市场是处于正常的获利趋势中。7．1．2 市场方向无论你正在一个市场突破点上进行交易,还是正扑向一个快速变动的走势,大多数人都需要评估一下市场在过去的6个月中变动的主要方向。你必须知道在“今天的”市场中你是在与什么样的人物打交道。这就是市场的长期走势。Ed Seykota已经在市场中赚了几百万,他曾经告诉过我他会拿一张市场的图表,把它挂在墙上,然后走到房子的另一边。如果从那一边看过来这个市场的走势很明显的话,那么这个市场就是他要考虑的市场。Ed的风格在20世纪六七十年代有很多优点,当时有很多具有长期走势的市场。尽管其背后的基本原则仍然适用,但在市场走势倾向于更短的今天,短线的准则可能会更适合。总的说来,人们通过大盘的涨跌而赚钱。然而,市场实际上有三个可以变动的方向：向上、向下和盘整。市场一般会在15%－20％的时间范围内显著上涨或下跌,其余的时间则都是盘整。你必须能够确定什么时候这些情形会发生。例如,很多人在市场中都有自己的系统。然而,如果你承认盘整是市场的一种情形,那么就可能希望有一个70％的时间能让你置身于市场之外的系统,因为在那些时间里是不太可能赚钱的。当盘整发生时,你只需要监控某些类型的信号,佩里．考夫曼为此开发了一种很不错的运载工具。我们会在本章的后面部分对它进行研究。总是处在市场中的人将会浪费很多时间在市场的盘整相位上。这可能就意味着损失和高佣金。因此,你可能在设计方法时考虑一下避开盘整的市场。