第七章 雾里看花
对索罗斯的反馈理论的反映各不相同一一一有的人认为它大复杂并且难于理解,另一些 人理解了并且印象深刻。在那些困惑者中间,有一些与索罗斯共事多年的人。其中一个就是 罗伯特·米勒,他是爱霍德·布雷彻尔德的高级副总裁,从60年代就一直与索罗斯共事。
传记作者试图了解米勒对索罗斯理论的理解。
结果很让人沮丧。
传记作者：你与他谈论过这种理论吗？
米勒：谈论得不大多。
传记作者：你读过《点石成金》吗？
米勒：看过一部分。
传记作者：你能谈谈这种理论能为人们提供什么吗？
米勒：（突然大笑）可能不能。
在谈及这一理论时,其他人认为它很可信。
威廉·多吉是公正调查的高级副总裁和纽约市地安·安威特·瑞鲁德公司投资战略的主 管,他承认自己没有读过《点石成金》,但他相信索罗斯的反馈理论是完全可信的。
“乔治所指出的就是,股票的价格与真实的价值相去甚远,因此,就产生了赚钱的机 会”。
1994年5月,也就是《点石成金》出版7年之后,和以前相比,索罗斯在商业界的形 象更为高大。因此,这本书的平装版能得以再次发行,并附了一肖新的序言。在这篇序言 中,索罗斯说他想就反馈理论作一点新说明,使他原先的意思更清楚易懂。”
“在《点石成金》中”,他写道,我提出的反馈理论似乎是在任何时候都适用。从双向 反馈动力学来看,这是在任何时候反馈理论都在发生作用的标志,从这一方面看,这个观点 是正确的。但是,说反馈理论在任何时候都在起作用,从另一方面意义上看,这个观点又是 不正确的。事实上,在很多情况下,它是苍“白元力的,以至可以完全忽略不计”。
索罗斯也作了第二点阐述：
“我这本书的观点总起来说就是,参与者的价值判断通常是带有偏见的,并且这种盛行 的偏见会影响市场价格。”他认为,如果这些就是他全部要写的东西,就不值得用整整一本 书。“我的观点是,在有些情况下,这些偏见不仅仅影响市场价格,而且影响所谓的股票的 基础,也就是当反馈变得很重要时。这不会经常地发生,但是,一旦发生,市场价格就成为 另一种不同的模式。市场价格也起了不同的作用,它不仅反映所谓的基础；它自身也成为基 础,形成新价格。”
索罗斯责备那些部分地或全部地读过该书的人,只抓住了第一点——流行的偏见影响市 场价格——而忽视了第二点——流行的偏见在一定情况下,也影响所谓的基础,并且,市场 价格的变化本身也导致市场价格的变化。
索罗斯非难了他自己。
他承认,他应该做的,不应当是去提出一种一般性的理论,说反馈所缺乏的是一个特殊 事例。而是应当把反馈作为一个特殊事例。因为反馈的主要特征是,它仅仅有时出现。
他的主要借口是,他观察过反馈；首先不是在金融市场,而是首先作为一个哲学范畴。 他承认,如果坚持提出反馈这样一个一般性的理论,他可能会走得过头。接下来他写
