第三章 查尔斯·H·道及其理论

一次谨慎的预测　　　　道在预测时的谨慎不是新英格兰式的,而是类似于苏格兰式的,他在自己典型的结尾段中继续写道：　　“根据历史和过去6年的发展来判断,认　　为我们在今后几年中至少遇到一次股市动荡是　　不无道理的。”　　　　的确,这远不是没有道理的,甚至不是一次大胆的猜测。五年以后当纽约的银行纷纷使用票据交易所的票据时,当股市在短短5分钟内经历了一次恐慌的时候,1907年的股市已经不能用“动荡”来描述了。但是这个预测是在一次基本的上升运动中作出的,这次运动结束于1902年9月,距离道的去世仅仅三个月。　　事实很快证明,道认为基本运动为期5年、把10年的周期一分为二的观点是错误的。1902年9月产生的基本熊市大约持续了1年；1903年9月出现了基本的牛市,于1904年6月最终形成并在1907年1月达到顶峰——持续三年零四个月；而此后出现的包括1907年危机在内的熊市结束于第二年12月份——为期11个月。　　　　纳尔逊关于投机活动的著作　　　　道的全部作品都发表在《华尔街日报》上,只有在华尔街圣经的珍贵档案中仔细查找才能重新建立起他关于股市价格运动的理论。但是已故的S·A·纳尔逊在1902年末完成并出版了一本毫不伪装的书——《股票投机的基础知识》。这本书早已绝版,却可以在旧书商那里偶尔得以一见。他曾试图说服道来写这本书却没有成功,于是他把自己可以在《华尔街日报》找到的道关于股票投机活动的所有论述都写了进去。在全书的35章中有15章(第五章到第十九章)是《华尔街日报》的评论文章,有些经过少许删节,内容包括“科学的投机活动”、“读懂市场的方法”、“交易的方法”以及市场的总体趋势——所有这一切都很有趣,却并不适于在此全盘照抄下来,尽管它们将在以后的章节中得到广泛的引用。　　纳尔逊的书是一部自觉的、敏感的小著作,他也是个自觉的、敏感的小人物——我们爱他也嘲笑他,因为年轻的记者们无法像他本人那样对他严肃起来。当我写作的时候,他的自传就放在我面前；而当我阅读他对投机的道德问题的过于传统的讨论时,我仍可以看到他那可怜的身影和那张真诚的绷紧的脸(他死于肺结核)。他不久就去世了,远离他所钟爱的华尔街,但是他创造了“道氏理论”这个名字。这是一个崇高的荣誉,道当之无愧；因为如果说许多人都曾发现了股市中有迹可寻的运动的含义——伟大的和有用的交易晴雨表,却是道最先以一种实用的方法将这些思想归纳出来的。