第三章 查尔斯·H·道及其理论

1819、1825和1837年　　　　“由于银行券流通的巨大萎缩,在1819年出现了一次准危机。前期银行信用的增加使投机行为日益猖撅,这次萎缩又促使商品和房地产价格严重下跌。然而就其影响力而言,这只是一次货币恐慌。”　　“1825年的欧洲危机造成对美国产品需求的减少,在1826年出现了价格下跌和货币紧张的局面。然而这并不十分严重,在本质上更像是前进过程的一次中断而不是条件的逆转。”　　“许多原因造成了1837年那次巨大的商业恐慌。工业和商业的发展十分迅速,为数众多的企业走在了时代的前面。农作物供不应求,被迫进口各物。政府拒绝延长美国银行营业许可征的行为使全国银行业向极端变化,而公众争相提走他们在州立银行的存款和担保品的浪潮又成了不正常投机活动的基础。”　　　　1847、1857和1866年　　　　“1847年的欧洲恐慌波及到我国,但影响甚微,尽管我们损失了大量砭通货,墨西哥战争也对用支票结算的企业造成了某些影响。然而大量出口谷物以及随后在1848一1849年发现黄金的效应在一定程度上削弱了这些影响。”　　“第一次大恐慌发生在1857年,开始于俄亥俄人寿保险和信托公司宣布破产的8月份。尽管价格已经持续下跌了几个月,这次恐慌仍然出乎人们的意料之外。铺设铁路的热情一直十分高涨,而银行掌握的硬通货与它们的贷款和存款相比是微不足道的。这段时期的一个显著特征是破产企业的数量非常惊人,银行大都在十月份开始停止对外支付了。”　　“由奥弗兰·戈尔尼公司政产而引发的1866年伦敦恐慌使纽约股票交易所的价格剧烈下跌。在四月份出现了一个名叫密执安南方公司的场外股票,投机活动开始猖撅起来,而此后的这种回归逐渐变得不太正常了。”　　　　 1873、1884和1893年　　　　“1873年9月的恐慌不仅发生在股票交易所里,还是一次商业恐慌。它是巨额流动资本转化为固定资本的结果。商业扩张的规模极其惊人,货币供给逐渐无法满足对它的需求,于是信用崩溃了,随后出现了极为严重的萧条时期。”　　“1884年发生了一次股市崩溃,却并没形成商业危机。海军银行、都市银行和格兰特＆沃德公司的破产发生在5月份,此后的一年里都可以感觉到价格的大幅下跌和整体条件的调整。持续数年之久的主干线之争是引起这次危机的原因之一。”　　“1893年恐慌是许多因素综合作用的结果——货币环境的不确定性、外国投资的撤离以及对偏激性关税立法的担心。力求维持金本位的思想无疑是其中的主要因素,正如在其他许多次恐慌中显示的那样。”