股票收益与债券收益

不可避免的事情当然发生了,几乎所有严肃的普通股技艺的实践者都采用了比1957年以前更加流行的新的技术和标准。这一有大量依据的方法包括估计未来几年的收入（和/或股息）,以及用一些数学方法研究“当前价值”或作一些预测,而其他更简单的计算仅取今年或下一年的实际或“标准化”收益,并且用它们乘以适合于正被谈论的公司的数据。　　得到权威人士的允许,表11-2给出了一些他们对1964年道.琼斯工业股票的估价数据。在每个情况下,1964年的数据都比用老的准则得到的相应数据高出许多,但仍比当年的实际数据低一些。我们用修改过的中心价值方法得到的结果显示：用老方法得到的结果至少有50%的偏差。

根据记录,我增加了投射于1963年的道.琼斯工业平均指数,正像在1959年初它们所提供给我们的那样,并且发表在本书的前一版中。在那时平均指数大约是600点,1963年的预测结果在625~693点之间,而该年实际的道氏指数在647~767点之间。这此预测,由于其远离惯例,被证实是相当好的,是更加可信的。