第五章  短线交易理论

最后,也是第五项信息是,那些往往被证实是错误的盲从群众的资料。在短线交易中,庞大的散户是绝对的输家。过去如此,将来也必定如此。我在过去多年来所听到的数字是,80％的股票或商品交易员会把他们的钱输光。这种赌博的方式,必然会导致价格在短线上呈现爆炸性走势,并因此带给我们利润。有多种评估投资大众的方式,统称为情绪指标。就我所知,最好的两种是由杰克·伯恩斯坦和马克德·魏恩对公众所做的调查。就短线交易员而言,我比较偏好伯恩斯坦的调查,因为他在每天收盘后会真正打电话给50位交易员,了解他们对某个市场的看法,是看涨还是看跌。由于这些人都是短线交易员,尽管就定义来说他们经常犯错,但我们还是可以用他们作为何时不要买或卖的指标。我绝对不会只以他们作为买进或卖出的评价标准,而是把他们当作反向操作的对照工具。假如大家都在拼命卖出,我就不愿意和他们一样成为卖方。我也许不会一直避开群众,但也绝对不会和他们站在同一阵线。魏恩则是从投资通讯的评论员处得出情绪指标的,而不是直接从短线交易员处获得。因此,这项指标应该比较适合于长期趋势。好了,现在你已经知道有助于找出短线爆炸点的5项要素了。我们把这些“工具”或事件运用在市场结构上,以便能凌驾于这些起落的波动之上。由于这些工具必须量化,所以必须把这项观察转为数学模式。但是数学追求绝对的精确（2加2一定等于4）,所以理性的交易员下一步必定得在交易及数学当中找出两全其美的解决之道才能获得答案。凡事都离不开真理,没有所谓百分之百正确的系统化交易方式。许多建立在观察基础之上的工具或技术都是可行的,之所以导致我们赔钱的原因,往往是因为结论错误或没有足够信息去获得正确的结论。所以数学和系统化作业都不是解决之道,市场的真相来自于充分的观察、正确的逻辑,以及由手边的资料所获得的正确结论。我这么明白地说明主要是避免你误认为投机就是盲目追随一位领袖、一套系统方法、或是一种绝对方法的游戏。如果市场有确定之处,那就是情况会不断地改变。20世纪60年代初,货币供给额增加被认为是多头指标,而且一定会推升股价。但不知道怎么的,20世纪70年代末期及80年代初,联邦储备银行所公布的货币供给额增加数字让股价一路下跌。到20世纪90年代,市场根本不大观察或理会货币供给额数字。一度被视为神圣的东西,现在却变得毫无意义。国债是我交易量最大的市场之一。1988年以后,我的交易方式和以往截然不同。为什么？因为当你十月,国债每天只在一段固定时间内进行交易,后来开始有夜间交易,最后几乎变成是24小时的全天交易市场了,因此改变了交易的型态。让研究人员更感到困惑的是,“从前”联邦储委会理事会星期四公布的报告会对星期五的国债市场产生极大的影响。其影响力之大,甚至有一部小说以它作为华尔街骗局故事的主轴。然而在我写这段话的时候,也就是1998年,已经没有星期四报告这档事了,现在每个星期五的交易状态看起来也迥然不同。做为本书的读者,你不但要学会这套基本工具,而且还要保持清醒,留意市场的最新发展。我期待你能成为一位伟大的交易员。伟大的交易员必须能够聪明的随机应变,他们绝不会把自己锁在交易方式一成不变的“黑箱子”里。