交易风险控制

　　假定你有 2.5 万美元的风险资本,每笔交易顶多能运用 5 ％的资本,也就是说,每笔交易最多有 1 250 美元可供运用。某些交易者直接把这项数据除以交易所规定的最低保证金,来以计算每笔交易可运用的最大合约口数。 而我则采用价格平均真实区间（ ATR ）作为计算基础。对于当日冲销来说,我把 1250 美元除以每口合约的 ATR 金额。读者当然也可以取 ATR 金额的一半,但我喜欢保守一点。对于长期交易来说,我取 ATR 金额的某个倍数,或用周线图上的 ATR 金额 。举例来说,如果当日冲销股票的每天平均真实区间为 4 美元,我通常会进出 300 股；如果 ATR 为 2 美元,数量可以增加到 600 股。

股票与商品交易之间有一项差异,商品只需要实际投人合约价值的一部分资金。对于商品交易,如果愿意接受的最大风险为 1250 美元,你实际上可能只需要动用 1 000 美元的资本；对于股票交易来说,如果最大风险仍然是 1 250 美元,或许可以买进价值 1 万美元价值的股票。所以,对于相同的风险来说,商品所能交易的风险金额显然较大。假设每笔交易的最大风险都是资本的 5 % ,股票交易所必须投入的资本显然较多。例如,如果你在 100 美元买进 100 股 IBM ,每股风险为 10 美元,你可能用掉 1 万美元的资本,但风险金额只有 1 000 美元。对于风险金额同样是 1 000 美元的商品交易,你只需要投入 1 000 美元作为保证金,所能够持有的合约数量价值将超过股票。可能就是这个原因,而导致商品交易经常出现较大的损失。万一判断错误,由于商品部位持有的合约价值较高,损失也较严重。

设定最大合约口数

通常我会编制一份表格,使自己明了每个市场允许进行交易的最大合约口数。如此我才能时刻控制自己,不至于被一时的情绪因素冲昏了头。请参考表 15-1 ,假定我的交易资本为 5 万美元,其中一半 2.5 万美元作为风险资本,每笔交易愿意承担的最大风险金额为 1 250 美元（相当于风险资本的 5 % ）。我采用最近 40 天的价格资料计算每天的平均真实区间（ ATR ） ,来估算 1 250 美元所能够建立的合约口数或股数。当进行交易时,实际承受的风险通常更低,但这些数据毕竟可以作为参考。如果你最多只能买进 600 股 A 股票,于是就买进 600 股。这显然不正确。精明的交易者绝对不会经常持有最大股数。反之,如果某个机会的技术条件很好,有效止损位置非常接近,我并不排斥较多的合约口数。

依据胜算调整部位规模

最终部位规模必须取决于交易对象的风险与报酬关系。如果某笔交易的胜算特别高,就可以考虑最大部位规模；如果胜算平平,部位规模也就采用一般水平。某些交易机会看起来似乎不错,但适当的止损位置距离太远,部位规模也就不宜太大。你仍然可以进场交易,但数量最好向下调整,防范判断万一错误可能造成的严重亏损。反之,有些机会的条件很好,技术结构很完整,止损距离很近,这类部位的规模甚至可以超过最大限制。总之, 只要机会恰当,就放手一搏,但基本上还是要受资金管理计划的节制 。