“禁酒令”重出江湖，五万亿白酒板块全线杀跌！

　　2月6日，白酒股跌势明显，白酒板块指数一度重挫超3%，截至收盘，白酒板块指数为2726.09，跌幅为0.78%。个股中，五粮液领跌，截至收盘，跌幅为3.95%。贵州茅台、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业、山西汾酒、天佑德酒、老白干酒、金徽酒等均下跌。

　　消息面上，2月6日，网传一则中国人保财险党委办1月31日发布的《关于印发“禁酒令”的通知》，其中提到对公司各级机构和员工发布6条“禁酒令”。

　　具体包括，严禁在内部公务活动期间饮酒；严禁在工作日（含上班时间、下班时间）和其他工作时间饮酒；外事工作确需饮酒的，须严格按照外事工作制度执行；严禁违规使用公款宴请和饮酒等。对违反上述“禁酒令”的，公司将依规进行处分、问责。

　　对于该通知，据人保财险方面回应媒体称，不会对内部文件予以公开置评。

　　值得一提的是，对于人保财险禁酒文件带来的影响，酒类分析师蔡学飞指出，今天市场对人保这次禁酒令有一定的恐慌，所以带来了观望态度，导致白酒股下跌。实际上这种文件每年都会颁布，从结果上看，并没有影响整个中国酒类消费的正向发展。这次的恐慌也是市场回归正常态的一个必然过程，有一定的波动也实属正常。

　　另外，他还表示，从行业角度看，2012年限制三公消费后，为了响应相关相关精神与政策，每年各个地方政府单位、军队系统都会进行相关文件的下发，来规范公款饮酒等行为。人保这次规定更加详细，对工作日的上班时间和下班时间都做了限制，主要是人保大量的外联工作的工作性质决定的。

　　据了解，十年前限制三公消费一度让白酒行业进入了低谷期。但该影响也只是一方面的，白酒企业经过多年的调整，公务宴请在酒企业绩中的占比已逐渐降低。另外，业内人士也指出，“如今，当普通消费者消费水平提升后，高端白酒不仅仅局限于商务礼赠的消费场景时，禁酒令也不会对白酒行业以及白酒企业，甚至是白酒经销商，产生颠覆性的影响。”

　　不过近年来疫情影响下，白酒行业也存在一定的库存压力，中酒展发布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，受特殊事件影响，白酒线下消费受阻，自2019年起，主流白酒品牌普遍库存压力明显增大。33.6%的酒商库存在3-5个月，近40%的酒商库存甚至在5个月以上，库存周期拉长，现金流压力明显变大。

　　二级市场上，过去一年多的时间，白酒行业也进入深度调整，终端库存偏高，渠道动销不畅，前三季度白酒板块亦一路震荡下行。直到四季度，疫情防控措施调整，白酒终端市场迎来复苏，白酒股开始上涨。

　　春节期间，白酒市场更是显现出回暖的迹象，近日多家网上酒行透露，平台走货量明显高于去年同期。其中，国内最大的专业酒类电商平台1919酒类直供披露，年货节期间平台白酒销量同比增36%。

　　对于白酒板块的未来走势，中信证券指出，2023年春节消费市场整体呈现较高景气度，白酒动销表现优秀，预计五粮液等名酒动销实现20%以上增长。考虑到2月—3月商务宴请、聚餐场景还将持续修复，同时在估值合理、行业基本面长期稳健、短期景气向上的基础上，出现任何边际的抬升均将推动板块表现。