国美零售“以时间换空间”：成功开启债务资本化 多头并进助力恢复

　　为偿还国美债务，缓解集团资金链紧张问题，1月2日晚间，国美零售控股有限公司（0493.HK）发布债务资本化公告，称与寰亚国际资本有限公司订立债转股协议，以定向增发股份的方式偿还所欠债权人约4.16亿港元的未付广告费。

　　国美零售在公告中表示，公司将以发行价向债权人寰亚国际资本有限公司发行资本化股份，以0.1023港元/股发行合共40.63亿股新股份，相当于国美零售目前已发行股本的11.37%左右，并占国美零售总股本的10.21%。

　　国美零售认为，本次债务资本化将使其能够清偿结欠债权人寰亚国际资本有限公司的未偿还债务，并节省现金资源作其他用途，符合国美零售及其股东的整体利益。因此，发行将不会产生现金收益。

　　债权人同意债务资本化方案 彰显外部机构对公司信心

　　据悉，寰亚国际资本有限公司是一家于香港注册成立的公司，主要从事投资控股业务。公告显示，本次债转股完成后，寰亚国际对国美零售的持股比例将增至10.21%，控股股东黄光裕及其一致行动各方持股比例将从21.53%降至19.33%，其他公众股东则从78.47%降至70.46%。

　　由于近期国美零售风波不断，前有“国美员工集体讨债”，后有附属公司国美电器收到法院破产清算申请，债务和现金流承压明显等问题也随之暴露出来，对国美零售的声誉造成了不利的影响。

　　因此，国美债务资本化的消息一经发布，就引发了广泛关注。分析人士指出，债务资本化作为一种保全的措施，可以将债权转化为股权，在一定程度上不仅能减轻企业债务负担，还可以平衡企业杠杆。国美零售同意将集团结欠债权人的债务资本化，意味着国美拿“时间换空间”，让国美零售以“不打折、不逃债”的方式降杠杆和资产负债率，不仅可以优化企业资本结构，进一步提升企业可持续发展能力，缓解债务和流动性紧张等问题，还可以开拓一条新的融资渠道，保障债权人的权益，有望实现“双赢”。

　　此外，公告显示，国美债转股的每股发行价为0.1023港元，较2022年12月30日(即协议日期)收盘价0.11港元/股折让约7%，折价幅度不大。

　　业内人士表示，债权人同意国美零售的债务资本化方案，既表明债权人对国美零售当前价值的认可，又代表着外部机构对国美零售的未来前景充满信心，意义更重大。截至1月3日收盘，国美零售报0.113港元/股，盘中一度直线拉升涨超6%。

　　黄光裕四次“输血”国美 直播“推手”彰显信心

　　除了刚提出的债务资本化方案，国美近期动作频出，在刚刚过去的2022年12月，黄光裕通过全资拥有的公司Shinning Crown Holdings Inc.和国美管理有限公司四次“输血”给国美零售，分别向国美零售提供1.5亿港元、2亿港元、1.5亿港元、1.3亿港元的免息无抵押贷款。至此，黄光裕向国美零售提供的贷款总额高达6.3亿港元。

　　业内人士表示，作为国美零售大股东和领路人，黄光裕是最了解国美零售的人，此番自掏腰包，不到一个月时间拿出6.3亿港元的“强心剂”，既表明了他要与国美员工共进退的坚定决心，也彰显出他对国美零售未来的发展前景充满强烈的信心。

　　现如今，消费已经成为新时代扩大内需的重要动力来源。

　　随着疫情防控宽松化和稳经济促消费政策的落地实施，国内消费市场正逐步复苏。

　　而零售业与人们的生活密不可分。零售业不仅塑造了现在的商业、社会以及现代生活，还在促消费、扩内需中扮演着重要角色，如推动消费增长、带动消费升级。

　　作为零售业中“赫赫有名”的企业之一，国美零售甩掉包袱，聚焦推手战略转型新模式，运用“创新直播”和“全员推手”两大战略，在销量和流量上都交出了一份“业绩不俗”的答卷。

　　据悉，2022年“双12”期间，国美零售四场超级直播的销售额较“双11”期间环比增长20%，观看人数与以往同期直播相比增幅达65%。

　　2022年12月30日，国美电器To C事业群董事长黄秀虹女士还亲临“秀虹与你同行”的超级直播活动现场。此番国美高层领导走进直播间的举措，意味着国美将坚定企业上下共同推动直播转型的决心。

　　据国美方面透露，黄秀虹的首秀直播活动中，国美交易额与同期最好直播数据相比增长47%，创下2022年新高。

　　有分析人士指出，债转股方案的提出和黄光裕连续四次的资金注入将多头并进助力国美零售逐步摆脱当前的债务和流动性等危机，凝心聚力聚焦新模式转型升级，服务实体经济，促使企业走上良性发展道路。随着疫情影响的趋缓，国美有望凭借几十年老品牌的影响力，依托实体门店直播带货的差异化优势，迎来一波销售高潮。