上市公告书怎么研究
六、经营能力和管理水平情况
反映一家公司经营能力和管理水平好坏的信息资料有很多,在上市报告书中主要从以下几方面去分析。首先,分析公司人员素质。主要看公司高级管理人员的年龄结构、学历层次、主要经历等。此外,还可分析整个公司在册人员的专业人员比例。专业人员中高、中、初级职称的构成。其次,分析应收帐款收回能力。应收帐款帐龄长短,往往能反映出一家公司在资金管理上的能力。由于应收帐款这一资产本身在资金循环过程中并不会增值,以及帐龄越长越有可能成为坏帐,因此,善于管理的人会将应收帐款帐龄尽可能地缩短。你可从财务报表附注说明去分析应收帐款占总资产的比例；分析应收帐款帐龄长短,如果帐龄在半年以上的应收帐款金额占应收帐款总额的比例较大,则说明该公司在资金管理上较为薄弱,不能将一资本在一年内数次升值。应当指出的是,在我国许多企业的其他应收款往往比应收帐款还多。因此,对其他应收款的分析应同应收帐款一样进行。再次,分析存货周转速度。一般来讲,存货周转速度能反映出公司的销售能力、存货管理水平等情况。在资金利润率已定的条件下,一年内存货周转10次比周转5次,就能增加一倍利润。你可将利润表中的营业成本去除以资产负债表中存货项目期初和期末数的平均余额,求出存货周转率。如果某公司年内销售和存货余额在各月是不均衡的,则你求存货平均余额时,就不能简单地将期初数加期末数,然后除以2求得,而应将年内各月平均余额加总后再以平均来求得。年内各月存货平均余额,股东可直接向上市公司去函,索取其有关资料。第四,分析固定资产新旧程度,你可根据资产负债表上的固定资产净值同原值相比。如果发觉比例较高,说明固定资产还可以在较长时间内得到应用；如果看到比例较低,说明企业在不久将来,有可能要抽出资金对固定资产进行投资。
七、获利能力
大多数股民最为关心的是上市公司的获利能力。分析获利能力大小最直接和最简单的是看公司的税后利润。由于目前极大部分准备上市的股份公司都是在去年年内由国营或集体企业转制成立的,因此转制后的股份公司没有去年全年的税后利润数。如果将转制前后两段时间内实现的税后利润作为上市公司全年的税后利润,显然不利于上市公司,因为,转制前的税后利润主要是由国家股来创造的。但按照目前财政规定的计算口径,即将年内转制后实现的税后利润除以转制后月份数乘以12个月确定为全年税后利润也有一定的缺陷。因为国营或集体企业在转制为股份公司时,生产经营过程并没有中断,某些费用被归属于改制前的时间内,而收入被归属于改制后的时间内,这种情况完全可能存在。因此,按全年改制前后两段相加的税后利润同按财政计算口径得出的税后利润对有些上市公司来讲,存在较大差距。在看上市报告书时,应将上述两种计算方法得出的两种全年税后利润结合起来自己进行分析。对于税后利润另一需注意的是,将原招股说明书中预测1996年可实现的税后利润同上市报告书中1996年实际实现的税后利润相比较,由此作为参考,来判断上市报告书中未来三年经济效益的预测是否可靠。在对上市公司去年实现的税后利润和今后预测税后利润有了较全面的认识后,你再可去分析每股税后利润。每股税后利润越高,股东获得的权益就越多。
