ST中孚：2021年实现营收152.83亿元 净利润达6.56亿元

ST中孚2021年实现营业收入152.83亿元，同比大幅增长86.83%；实现扭亏，归母净利润达6.56亿元。营收和净利润两项指标均创公司上市近20年来新高。两年前，公司有息负债一度高达140亿元。公司的巨变与当地政府和重整管理人的努力密不可分。业内人士坦言，ST中孚的成功重整，为困境企业如何通过市场化手段获得重生提供了一个难得的实例借鉴。

面临困境

从2018年开始，ST中孚的负债不断攀升，资产负债率从57.75%升至行业警告线70%以上，至2020年超过90%。

“2018年至2020年，由于金融大环境收紧，加上行业周期性波动等原因，公司当时的日子很不好过。短期债务规模较大，即期偿债压力巨大，而债务逾期会导致连锁反应；同时，融资途径受阻造成流动性紧张，处理不好会导致资金链断裂。”时任ST中孚董事长崔红松告诉中国证券报记者。

2019年，公司爆发债务危机。根据ST中孚披露的信息，截至2020年年底，ST中孚合并报表层面的有息负债高达140亿元，财务费用超过10亿元。除了大型股份制银行的贷款，对地方小型金融机构的负债占到20%左右，绝大多数都是短期融资。

“一时‘掉队’可能意味着永远‘出局’。”ST中孚相关负责人表示。

重整破局

公司陷入财务困境之时，河南各级政府紧急启动纾困行动。

ST中孚清算组组长梁先生表示：“虽然坚信ST中孚总体健康，但在市场经济环境下金融机构启动风险隔离机制也是正当和正确的”。

2020年12月11日，郑州市中级人民法院分别裁定受理ST中孚及其五家子公司重整。2021年7月9日，ST中孚及其五家子公司分别召开第二次债权人会议，对重整计划草案进行表决。2021年12月29日，郑州中院裁定ST中孚及其五家子公司重整执行完成，终止重整程序。

“ST中孚的重整，在负债金额、涉及的债权人家数，以及债权类型和债权关系等方面均非常复杂。”谈及ST中孚的重整事项，郑州中院清算与破产审判庭庭长高志强直言该案意义非同一般。

一系列困难考验重整管理人的方案设计及斡旋能力。作为ST中孚重整管理人主要成员，深圳达沃财务顾问公司负责人杨双辰表示，上市公司的重整难在筹划期间。因为上市公司有严格的信披制度，这意味着在与债权人尚未进行正式和全面的沟通之前，就要模拟出理论上的最佳方案，需要同时考虑债权人与投资人（即流通股股东）对方案的接受程度，实现债权人和债务人的共赢。

经过多方努力，ST中孚重获新生。根据重整计划，ST中孚通过现金即期清偿、现金展期清偿、资本公积转增股本用于抵偿债务的组合方式成功化解了债务危机。

“经过测算，ST中孚重整计划规定大股东需要承诺3年合计28亿元的业绩。这需要适格的控制人和经营管理层共同努力来实现。”杨双辰认为，重整不仅是解决债务问题，还涉及企业暂时脱困后能否再生的考量。

业绩大增

2021年，ST中孚营收和净利润双双创出历史最高，并向上交所申请撤销对公司股票实施的其他风险警示。公司直言，重整工作的完成，有效化解了公司债务及诉讼风险，对公司业绩提升产生了积极的影响。

今年一季度，公司实现营业收入47.73亿元，同比增长48.17%；实现归母净利润4.24亿元，同比增144.57%。业绩飙升与行业周期密切相关。今年以来，全球大宗商品价格再度上涨，电解铝价格再创新高。

ST中孚仍保持着忧患意识。公司管理层坦言，将加大对行业周期与宏观经济共振或错峰的研究和关注，提前做出科学预判，提前做好布局，努力确保持续稳健发展，以较好的收益回报债权人和股东。

来源：中国证券报·中证网 作者：于蒙蒙