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温氏股份储备现金度过下行周期 改善成本推动公司稳步增长

来源:金投网2022-04-14 15:00:05

温氏股份

3月生猪销售简报点评:持续优化出栏,储备现金度过寒冬

公司发布2022年3月份主产品销售情况简报,2022年3月销售肉鸡8,021.19万只(含毛鸡、鲜品和熟食),收入22.71亿元,毛鸡销售均价13.44元/公斤;公司2022年3月销售白羽鸡苗2,513.51万只;2022年3月销售肉猪144.84万头(含毛猪和鲜品),收入21.06亿元,毛猪销售均价12.17元/公斤。

生猪出栏持续改善,禽业销售渠道不断拓宽。

生猪方面,公司2022年3月销售肉猪144.84万头(含毛猪和鲜品),环比变动分别为35.49%,同比变动分别为143.63%。从产能来看,公司目前竣工产能4600万头,公司现有高质量能繁母猪100-110万头,可满足公司现阶段生产需求;并且公司种猪质量持续提升,肉猪上市率回升趋势明显,近几月稳步提升至88%左右,随着公司生产效率提升,未来公司成本有望逐步下行。黄鸡方面,2022年3月销售肉鸡8,021.19万只(含毛鸡、鲜品和熟食),环比变动分别为42.68%,同比变动分别为-1.11%。从成本来看,2022年3月完全成本为13元/公斤,较2022年1-2月的13.1元有所降低,在饲料价格大幅上涨的情况下,公司有效控制了生产成本。从销售渠道来看,公司禽类产品主要是通过B端大批发渠道进行销售,目前也在积极拓展如新零售等C端渠道。公司与叮咚买菜、朴朴超市、钱大妈和美团优选等各家生鲜供应商合作,积极布局各大中心城市,不断拓宽公司销售渠道。

储备现金度过底部,多措施改善成本。

从现金储备来看,公司通过多种措施增强现金储备,稳步度过下行周期。并且在管理机制上,公司建立并实施主产业关键指标预警机制和评价机制,强化责任追究和监督评价机制,通过多种措施提升管理效率,改善生产成本,推动公司出栏稳步增长,成本稳步下滑。

维持“增持”。我们维持公司2021-2023年EPS为-2.10元、-0.18元和2.86元,维持28.33元目标价,维持增持评级。

风险提示:上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。

(来源:同花顺金融研究中心)