恒生电子创新业务表现亮眼 回购股份彰显公司发展信心

恒生电子

业绩表现亮眼，高增长目标突出发展信心

公司营收实现高增，创新业务表现亮眼。

公司公告2021年报，2021年实现营收54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非后归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。2021年公司大零售IT业务实现营收21.11亿元，同比增长39.79%；大资管IT业务实现营收17.06亿元，同比增长39.84%，两者依然是公司主要收入来源，其中大零售业务的财富中台、理财销售、投顾业务等产品线以及大资管业务的投资交易管理、估值、资管运营平台等产品线均取得了较好增长。2021年公司互联网创新业务表现亮眼，实现营收8.04亿元，同比增长33.69%，其中数据服务、数据终端应用、数据中台、智能投研等业务均取得了不错增长。

新产品不断落地，公司积极发力信创领域。

在证券经纪领域，公司新一代证券综合金融服务平台UF3.0已经实现全业务上线，分布式云原生架构在信创方面也不断的落地发展，并与华泰证券、方正证券、兴业证券等7家券商在此架构上取得了深度合作。在资管领域，恒生资产管理O45产品在基金行业也实现了首家客户正式上线，估值6.0在证券、银行、信托、基金获得多家合作客户的同时，上线案例也在不断增加中。同时，公司积极发力信创领域，截至2021年底，公司已有30多个业务系统完成信创适配测试，包括UF3.0、TA系统、投资交易系统、资金运营系统、托管估值系统等，还有20多个业务系统正在进行适配测试。我们认为，公司新产品不断落地，将带动公司未来持续增长，而信创领域的发力也将为公司的发展带来全新动力。

回购股份彰显公司发展信心，2022年收入预算创5年新高。

2月15日，公司发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于人民币10000万元(含)且不超过人民币15000万元(含)，本次回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，有利于充分调动核心团队的积极性，有利于提高公司凝聚力和竞争力。我们认为，此次回购股份彰显了公司针对未来发展的信心，在公司2021年报中，预测公司2022年主营业务收入预算约同比增长25%，相比2021年收入预算增长5pct，是近5年来最高值。我们认为，公司对自身发展充满信心，公司未来增长有望进一步提速。

盈利预测与投资建议：我们认为，公司市场领域不断扩展，佐证了公司行业龙头的地位，同时，公司积极开发新产品，为公司未来增长提供了坚实动力，看好公司长期发展能力。我们预计公司22-23年EPS分别为1.21/1.49元，参考同行业可比公司，基于公司云解决方案能力和行业龙头地位，我们给予2022年动态PE55-65倍，6个月合理价值区间为66.55-78.65元，给予“优于大市”评级。

风险提示：下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。

（来源：同花顺金融研究中心）