创维数字宽带业务增长亮眼 回购方案彰显发展信心

创维数字

年报点评报告：千兆渐入佳境，VR即将突破，汽车电子值得期待

事件:公司发布2021年年报告，报告期内，公司实现营业收入108.47亿元，同比增长27.49%；实现归母净利润4.22亿元，同比增长9.93%。同时，公司公告拟以集中竞价方式回购股份，回购的资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币16元/股，回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划。

业绩高质量增长，宽带业务增长亮眼。

2021年，智能终端业务实现营业收入59.61亿，同比增长26.12%，公司全球机顶盒龙头地位稳固；宽带连接业务实现营业收入17.06亿，同比增长89.97%。专业显示业务实现营业收入284,140.69万元，同比增长11.09%。宽带业务显著突破，在国内三大运营商市场、广电市场、海外市场收获明显。

VR创新业务不断推进，汽车电子业务积累丰厚。

公司VR终端产品及定制方案实现了营收同比的增长，2021年度新上市了高性价比的VR一体机及Pancake短焦VR分体机，技术布局、产品研发、客户落地、内容生态等方面均不断推进，为产业拐点机会做好充分准备。同时，公司显示触控系统和数字液晶仪表产品，在汽车行业“缺芯”背景下作为Tier1实现了30万台定点产品对品牌汽车厂的出货销售，并且积累了丰厚的定点项目和客户资源，为后续持续增长奠定基础。

回购彰显发展信心，公司发布回购方案彰显对发展前景的信心。

看好公司宽带业务持续成长性及智能终端传统业务龙头地位，同时VR等创新业务有望步入收获期，我们预测2022-2024年公司归母净利润为7.59、9.33和11.22亿元，PE为19、16和13x，维持公司“买入”评级。

风险提示：全球电视机顶盒需求不及预期的风险；运营商10GPON招标进展不及预期的风险；供应链风险；VR产业发展不及预期。

（来源：同花顺金融研究中心）