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今日资金抢入六只强势股一览(2019年11月4日)

来源:网络2021-03-26 00:30:01

浙江鼎力(603338):加征关税影响短期业绩新品爆款彰显品牌实力

类别:公司机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:黄琨/李阳东日期:2019-11-04

投资要点:

结论:19年前三季度营收、归母利润为14.5亿、4.4亿,增长9%、12%,扣非4.1亿,增长39.3%;其中Q3营收、归母利润为6.0亿、1.8亿,增长10.4%、下滑3.9%,扣非1.8亿,增长6.1%,符合预期。考虑短期业绩受加征关税影响,下调2019~21年EPS至1.65(-0.1)/2.23(-0.11)/2.97(-0.18)元,考虑产品成长确定性高、潜在市场空间大、公司品牌实力强给予一定溢价,给予20年34倍PE,上调目标价至75.82元,增持。

加征关税影响毛利率,优异管理水平体现在扣非。19Q3营收增长10.4%,主因18Q3起北美市场高基数;毛利率39.6%,环比、同比下滑1.2pct、4pct,环比下滑原因推测有二,一是对美出口Q3全部加征关税,Q2部分出口尚未加征;二是Q3欧元兑人民币汇率同比贬值(Q2同比升值),美元兑人民币汇率贬值幅度环比减弱。但19Q3扣非净利率30%,同比仅下滑1.2pct,彰显优异管理水平。此外,19H1账面外币资产包括1亿美元、0.19亿欧元,Q3人民币贬值贡献约2千万汇兑损益,增厚归母利润。

国内AWP空间5~10倍、海外需求稳健增长,新品爆款彰显品牌实力。

19H1 AWP销量3.2万台(其中国内2.1万台),协会预计全年销量超4.5万台,增速40%左右,目前国内尚处于起步成长阶段;从海外AWP巨头19H1业绩看,欧美市场延续增长。新臂式、纯铅电池新品均成爆款,预计20年下半年新臂式投产,产能将稳步增加。

催化剂:获得关税豁免

风险提示:AWP市场竞争加剧