明日最具投资价值六大牛股一览（2019年12月3日）

康弘药业(002773)：医保扩容 康柏西普有望长期放量

类别：公司机构：长江证券股份有限公司研究员：高岳/刘浩日期：2019-12-03

报告要点

事件描述

公司发布《关于康柏西普眼用注射液纳入国家医保目录》的公告，康柏西普新增糖尿病性黄斑水肿(DME)引起的视力损害和脉络膜新生血管(CNV)导致的视力损害等两个适应症被纳入国家医保。

事件评论

降幅较小，医保扩容，康柏西普有望进入长期放量通道。本次医保谈判康柏西普医保支付价格调整为4160元/支，下降约为25%，降幅较小，略超市场预期。同时，本次医保谈判后将每眼注射报销频次从第一年度最多支付4支调整为5支，也有望进一步鼓励患者使用药品。而新增的DME和CNV两个适应症，则有望将康柏西普适用的患者人群扩大一倍以上(根据公司招股书流行病学数据显示)。我们认为，本次医保谈判落地后，康柏西普未来价格压力基本出清，有望进入长期增长通道。

国际多中心Ⅲ期临床进展顺利，有望分享全球百亿美元市场。目前，公司正在进行康柏西普和阿柏西普头对头的全球多中心III期临床试验，已经启动30多个国家或地区的300多家研究中心，截至2019年8月，受试者入组已经过半，预计2020年1月前完成受试者入组工作。未来康柏西普在欧美上市后，有望分享超百亿美元的全球眼科市场。

此外，公司申请用于治疗外伤、化学烧伤、角膜移植术后诱发的新生血管的KH906滴眼液已有病人入组接受治疗。治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1类生物新药KH903已进入临床II期。拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901也处于临床II期。

预计公司2019-2021年营收分别为33.26、39.73、47.52亿元，归母净利润分别为7.89、9.96、12.90亿元，EPS分别为0.90、1.14、1.47元，对应当前股价PE分别为44X、35X、27X。康柏西普海外III期进展顺利，未来有望分享全球超百亿美元市场。看好康柏西普的长期销售空间，维持“买入”评级。

风险提示：1.新药销售不达预期;

2.海外临床进度不达预期。