在IPO前夜 多家外部股东同时“入股”好医疗

深圳美好创亿医疗科技有限公司向深交所提交了申请材料，拟在创业板上市，保荐机构和主承销商为东兴证券。

公司在 IPO前夕有多名股东入股，其中有七成以上的收入来自神秘客户。

股东“相约”入市

据悉，2010年成立的“好医疗”主要从事医疗器械精密零件及产品的设计开发、生产及销售。在这些产品中，家用呼吸机及耳蜗植入件的研发、生产及销售是公司的核心业务。
现在，美好医疗的控股股东和实际控制人是熊小川。公司创立者熊小川在发行前通过直接和间接两种方式共控制了公司81.27%的股权，处于控股地位；发行后，他仍然是公司的控股股东和实际控制人。

在 IPO前夜，多家外部股东同时“入股”好医疗。

美好医疗在2019年11月整体变更为股份公司，同年12月引入外部股东，增资价格定为每股21元。在这些投资中，丰泰永年以1.18亿元认购560万股，橡橡莲葳以1亿元认购160万股，创东方以3360万元认购160万股，恒和聚创以2730万元认购130万股。

丰泰永年持有美好医疗4.79%的股权，橡橡栎莲葳持有4.11%的股权，创东方持有1.37%，恒和聚创持有1.11%的股权，截至公告日，该公司仍持有全部股权。

值得注意的是，增资同月，美好医疗签署了上市辅导备案，并将申请在深交所上市。

因此，上述增资价格是否算高？

有消息称，申请在创业板上市，公司拟发行不少于4427万股，募集资金10亿元。按照这个粗略的计算，如果美好医疗成功上市，其股价将达到22.58元/股。

因此看起来，上述的发行价与一年半前的增资价格相比，增长幅度并不大。但是，就整个行业而言， IPO日报选择了在企业申报稿中列出的行业可比上市公司，包括昌红科技、爱乐达、科达利、科森科技，计算出该行业平均市盈率为82.03倍(参考 TTM市盈率)。如以此标准衡量，美好医疗的市值或达212亿元，对应股价约为每股48元左右，远高于当时外部股东入股增资的价格。

02神秘顾客 A

报告中指出，从2018年到2020年，美好医疗分别实现营业收入5.82亿元、7.42亿元和8.88亿元，对应净利润分别为1.31亿元、2.32亿元和2.58亿元。这些家用呼吸机部件为公司提供了主要的收入来源，分别占全年总收入的80.66%、79.29%、69.02%。

与此同时，好的医疗保健收入主要来自海外。

本年度，公司主营业务外销收入分别为5.57亿元、7.05亿元和7.57亿元，占本年度主营业务收入的比例分别为95.94%、95.25%、85.48%，外销区域以新加坡、澳大利亚等国家和地区为主，造成公司汇兑损益大幅波动。“好医疗”在2018年和2019年由于汇率变动而亏损，但在2020年却获得了3298.1万元的汇兑损益。

同时记者也发现，好医疗的收入增长离不开神秘客户 A。

在报告期内，客户 A给公司带来的销售额分别为4.83亿元、5.82亿元和6.02亿元，分别占了公司总销售额的82.88%、78.37%和67.81%；客户 A给供应商定单带来的销售额分别为2467.84万元、2893.82万元和2689.75万元，占公司总销售额的4.24%、3.9%和3.03%。

总体来看，公司直接从客户 A获得的销售收入占到了公司营业收入的87.12%,82.27%,70.84%，其中每年从客户 A获得的收入至少有7成。

除第一大客户 A外，公司对于前五大客户均较为保密，还有客户 B、客户 C和客户 D，均未直接披露这几家企业的相关信息，只指出“客户 A、客户 B等属于医疗器械行业的知名厂商，该等客户在家用呼吸机和人工植入耳蜗领域占有较高的市场份额，因此公司客户集中度较高”。

针对以上情况，一位资深业内人士向表示，“一些公司因涉及商业秘密，将申请相关客户姓名豁免披露”。

另外，美好医疗也有顾客和供应商重叠的地方。

比如，从2018年到2020年，公司对第一大客户 A的采购金额分别为13.4万、9.78万和106.44万元，美好医疗表示，这主要是由于公司在德国巴斯夫生产的聚醚砜树脂原材料的需求量没有达到生产商所要求的起始数量，而客户 A对这一原材料的需求量较大，因此公司决定向客户 A采购；2020年，公司还向客户 A采购其子公司自己生产的用于家用呼吸器组件的硅胶垫片。

另外，客户 B也是公司的主要客户，公司销售的主要产品为耳蜗植入装置。而且在报告期内，好医疗还向客户 B采购了麦克风端口防水塞子，主要起到人工植入耳蜗声音处理单元麦克风端口防水的作用，用于生产人工植入耳蜗组件。

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