公牛集团上市前三年两股东分红32亿元 大量资金用于投资理财

股权方面，招股书显示，阮氏家族成员合计持有公司股权96.63%。公司实控人阮立平、阮学平二人合计持有公司股权95.876%，二人的姐妹阮亚平、阮小平及阮幼平，通过凝晖投资合计持有公司股权0.754%。

大量资金用于投资理财

尽管公牛集团声称现在产能不足，但是近几年却将大量现金用于投资理财，而非扩大再生产。公司在投资活动相关的现金流量中，支付其他与活动有关的现金是其现金流出的主要项目，而该项现金支出的大头是银行理财、信托等投资支出。其中，其他投资的产品类型为非保本浮动收益，风险不小。截至2018年3月末，公司投资理财产品余额超过9亿元，与固定资产金额规模相当。

自2016年起，公牛集团主营业务毛利率呈下降趋势，2018年第一季度毛利率为34.98%，较2016年下降了超过10个百分点。根据各产品毛利率变化情况，转换器业务毛利率下降最为严重，从最高点的44.86%下降到2018年第一季度的32.37%。

“插座一哥”面临市场挑战

在电商平台上，公牛、飞利浦、西门子、松下、雷士、欧普等一批国内外知名品牌价格战十分激烈。同样是新国标10孔电插座，公牛零售价格为69.8元;得力售价为59.9元;飞利浦正在搞促销活动，价格为54.9元。

行业人士分析，一方面，这个领域竞争对手都很强，公牛很难仅靠质量取胜;另一方面，产品市场的景气度与房地产行业高度相关，上述产品所处行业可能面临整体增长停滞甚至下滑，逆势增长更是难上加难。