百威亚太IPO急踩刹车 可能有以下几方面原因

近期，香港资本市场最热的话题莫过于百威亚太IPO急踩刹车。按照其原来的时间表，百威亚太将于本周五在港交所敲锣上市，但这个今年以来全球最大IPO “搁浅”在了定价环节。

平心而论，百威亚太估值并不算高，在港股走势还算稳定、市场资金面也较为充裕的7月份却没能IPO成功，可能有以下几方面原因。

第一，基本面有隐忧。

可以说，百威亚太是全球最大啤酒酿造商百威英博旗下质地最好、最具增长潜力的资产，也不比任何一只港股已上市啤酒股逊色。

从市场份额看，百威在中国内地啤酒市场排名第三，但赚钱能力却是最强的。由于走的是高档啤酒路线，百威的销售额在中国内地啤酒市场是排名第一的，高达55%的毛利率也明显高于市场份额排名前两位的青岛啤酒(47.060, 0.82, 1.77%)与华润啤酒。

此外，百威亚太不仅涵盖中国内地市场，它还是亚太地区最大的啤酒公司，2018年其在澳洲、韩国市场，无论是销售额还是销售量都是第一;在印度、越南市场也居前三位。近年来百威亚太的收入及盈利能力也一直处于增长状态。2017年及2018年，百威亚太的收入分别为77.9亿美元及84.59亿美元，内生增长6.1%。

但是，百威亚太背负着“为母还债”的重任，IPO募集资金将全部用来还债，短期可能无法对公司业务进行必要扩张，这成为它的硬伤，影响公司业绩的增长及股价在所难免。而且，它258亿美元的总资产中，有132亿美元的商誉、44亿美元的无形资产，占比高达68%。

第二，百威亚太此次IPO没有安排基石投资者。

近年来，港股市场很少有IPO不找基石投资者的，尤其是大型IPO。能够引入一批一流机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业作基石投资者，实际是给公司基本面和发展前景背书，能给市场带来很大的信心。很遗憾，百威认为没有这个必要，直接导致了占比95%的国际配售成为“大型翻车现场”。