疫情突然来袭 预计会对IPO市场产生什么样的影响？

开年以来，我对资本市场改革带来的IPO大年报以了特别乐观的预期：科创板继续开足马力，新三板改革政策已然落地，创业板注册制改革呼之欲出。 但是疫情突然来袭，预计会对IPO市场产生什么样的影响？ 对所有公司首当其冲的影响至少有两条： 第一、时间进度 一季度是会计师事务所最忙碌的季节，正常的年报审计，拟申报公司的审计，已申报公司的加期审计等等。

受出差困难以及各地复工日期影响，今年绝大多数公司预计在时间进度上都会有延后； 第二、业绩影响 传统的春节是中国人消费最旺季，是很多跟消费商旅娱乐有直接关系的公司本来最要赚得钵满盆满的时期，但今年肯定是超级受影响，此其一；同时受原材料价格波动、复工延期、下游采购不旺等影响，绝大多数公司在一季报、半年报表现肯定也会受到影响，尤其是跟去年同期相比，进而也会对该类公司的IPO策略和进度造成影响。 分板块来说： 一、对于已经在排队候审的非科创板公司来讲，如果有可能在上半年发审的，主要会影响补年报审计的进度，进而影响上会审核和IPO时间；

但是对于预测将在下半年才能上发审，需要补充一季报或半年报的公司来讲，一季报和半年报的业绩波动是否给发审造成不利影响需要看证监会发审委如何掌握标准；

由于目前排队数量充足，预计全年发审过会和IPO数量不会少于2018年（不考虑创业板改革的话）。

二、对于排队候审的科创板公司而言，除了补年报时间的影响，尚需考虑今年业绩波动、市场行情波动、投资者心理波动对发行市值的影响，如果预测市值有可能因为前述影响导致暂时达不到上市要求，合理利用发行批文时间长度，等待业绩回暖或者市场回暖的窗口期就比较重要。

三、对于准备在今年申报的公司，应该及早评估疫情对公司今年业绩的影响，审慎选择申报策略，包括板块、适用标准、申报进度等等。

四、对新三板IPO并准备进入精选层的公司

1、对于已经符合新三板IPO标准的公司，主要是审计和申报进度影响，大家把握好即可；

2、对于准备基础层先要进入创新层再申报IPO材料的公司，时间进度和一季报、半年报都可能有影响，其实我本人是建议有条件的公司尽量往前赶，新三板进精选层的市值标准容易达到，好掌握。但是拖过今年，如果今年公司业绩受影响有波动，考虑精选层各类标准里面又有很多质量标准（ROE、增长率等），影响之下，公司的IPO进度就太有不确定性了。

3、还有部分公司有今年先进入创新层的打算，上面的建议一样可供参考。

五、对于期待创业板注册制改革的公司

目前最大的不确定性是创业板改革政策落地时间，发令枪不响，公司和中介机构只能按自己的理解进行准备，对照科创板进度，早在2019年1月30日，上交所已经就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见，而创业板今年显然做不到了。虽然创业板改革有很多可以借鉴科创板的经验之处，但是初步预测创业板时间进度大概率还是会延后一些。

从全年IPO数量角度判断，由于原A股、科创板、新三板精选层适用2019年报业绩的储备和排队公司都很多，预计今年IPO数量不会比2019年差，甚至大概率还会超过2019年。但是受疫情对业绩的影响，2021年相比2020年不确定性要大一些。

对于各类主体来讲，我们需要密切观察的是：

1、适用核准制的公司，发审委对明显受疫情影响有业绩波动的公司的持续经营能力到底有多大的容忍度？或者能否有一个指引性文件；

2、适用注册制的公司，一是适用净利润标准的公司能否挺住？二是整体行情波动、公司业绩波动带来的发行估值影响会有多大？

3、创业板注册制改革新政何时落地？我是建议越早越好，让大家根据指挥棒提前应对。

疫情对今年的宏微观经济有较大冲击是比较确定的了，作为补充资本金，增强企业抗风险能力重要手段的IPO，对经济增长而言无论直接和间接作用都是比较明显的，希望证监会在特殊形势下更能高度重视这个问题，发挥好资本市场提振经济的作用。