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中信证券:存款利率下行是大势所趋(中信银行存款规模)

来源:券商研报精选2023-05-17 13:13:23

  文丨明明 章立聪 余经纬

  近期平安银行等多家银行宣布调整通知存款和协定存款的利率上限。此次调整主要为规范类活期存款产品,同时降低银行负债成本,缓解息差压缩带来的经营压力,预计将为商业银行降低3-6bps的存款成本。预计未来存款定价自律管理将进一步完善,存款利率下行是大势所趋,不排除带动广谱利率整体下行的可能,但鉴于近期债市走牛动能相对受限,短期内或维持震荡格局。

  ▍近期多家银行调整两类存款利率上限:

  根据各银行官网,近日,平安银行、桂林银行、四川天府银行等多家银行宣布将从5月15日起下调通知存款和协定存款的利率,降幅在20bps到55bps之间。此外,根据中国基金报报道,近期多家银行暂停销售“智能通知存款”,智能自动滚存的通知存款存量自然到期后便停止业务。

  ▍本轮存款利率调整的驱动因素:

  通知存款和协定存款是一种“类活期”存款,在满足较高资金灵活性的同时提供给储户高于活期存款的收益。在实践中,通知存款往往计入定期存款,而协定存款计入活期。本次利率上限调降主要有两方面原因,首先,通知存款和协定存款都具有类活期存款的特征,但在实际情况中利率却远高于活期存款,属于变相“高息揽储”,因此本次主要对这类产品进行了规范。另一方面,在金融支持实体的背景下,贷款利率显著下行,然而银行的负债成本保持相对刚性,息差持续压缩,加大了经营压力。

  ▍本次调整有何影响:

  对银行而言,利率下调将降低其存款成本,考虑到各类银行存款结构,预计本次利率调整将为商业银行降低3-6bps的存款成本。此外,由于股份行公司活期存款平均成本率相对较高,预计协定存款占活期存款比重最大,利率调整对股份行压降效果最为明显。

  对储户而言,存款利率下调对储户的吸引力减弱,“存款搬家”的现象或将强化,个人有可能将存款资金转移至消费投资等活动。考虑到储户对于原属于存款的资金的安全性要求往往更高,因此银行理财等低风险资管产品或将迎来增量资金。

  ▍后市展望:

  在金融让利实体、银行净息差承压的背景下,存款利率下行是大势所趋,预计后续存款定价自律管理将进一步完善。对于债市而言,存款利率降低有可能挤出一部分资金流向其他的理财、债基等低风险资管产品,预计债市的配置力量增强后将间接推动利率下行。此外,银行负债成本得到控制后,不排除带动广谱利率整体下行的可能,在此背景下,国债收益率也很难独自上行。但是,考虑到近期利率连续下行后债市进一步走牛的动能或已相对受限,短期来看长债利率可能维持震荡格局。

  ▍风险提示:

  存款结构与存款成本测算与实际有较大误差;央行货币政策不及预期;经济复苏节奏与预期不符;银行间市场流动性过快收紧。