建筑行业周报:建筑行业周观点-建筑央企一季度业绩亮眼,估值提升空间仍在
来源:券商研报精选2023-05-05 11:24:23
当前建筑央企PB仍低,仍有估值提升空间。央企PB中国建筑(0.71x)、中国中铁(0.86x)、中国铁建(0.68x)、中国交建(0.78x)。对照股权再融资标准,央企仍有向上修复估值水平的动力,涉房项目信用减值已经于2020-2021年进行集中计提,后续减值压力减轻,资产质量得以夯实,对应破净幅度有望修复。
建筑央企一季度业绩延续较快增长。营收方面,2023年第一季度中国中冶/中国能建/中国化学增速较快,同比增长22.4%/24.2%/20.6%,利润方面,中国建筑/中国中冶/中国电建/中国能建扣除非经常损益的归母净利增速亮眼,同比增长27.6%/27.2%/22.5%/22.1%。
城投债:单周净融资1165.9亿元。4.25-4.30城投债发行2490亿元,净融资1165.9亿元。年初至今,城投债发行2.52万亿元,净融资8293亿元。
建材价格:水泥价格小幅回升。本周水泥价格指数上升1.16点,混凝土价格指数下降1.45点,螺纹钢价格下降14.44元/吨,石油沥青价格下降18.57元/吨。
投资建议:国资委考核指标对建筑央企经营质量提升方向有重要指引作用,2023年1月引入“营业现金比率”和“净资产收益率”考核指标,更加注重考核央企的资金运用效率和价值创造能力,预计未来建筑央企现金流将迎来持续改善,ROE稳步提升,一季度建筑央企业绩表现优秀,对应估值仍有持续修复的空间。重点推荐中国铁建、中国中铁、中国交建,推荐关注中国建筑、中国中冶、中国化学。
风险提示:相关政策推进不及预期;重大项目审批进度不及预期;国任鹤(S0980520040006);
联系人:朱家琪、卢思宇;
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