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【电子】从国产替代的野蛮成长到产业政策的有序引导,聚焦龙头厂商

来源:券商研报精选2023-04-20 13:05:55

  国泰君安 王聪

  半导体外部制裁加剧,美、日进一步扩大限制范围,半导体设备从0到1实现自主可控迫在眉睫。自1007制裁后,美、日等国不断对中国半导体加压,3.31号日本宣布计划限制23种半导体制造设备,4.17号美国将以电子分销商为代表的12家中国电子企业加入管制出口“实体清单”,外部制裁加剧,将进一步推动政策端和产业端共同发力国产替代。

  政策、产业合力布局,大基金重启增持规划,中芯、存储等Fab有望实现整线突破,持续关注制造环节战略核心标的。政策端:国家持续强调芯片制造自主可控的必要性和急迫性,大基金二期重新布局已增持晶瑞电材、长存等核心公司,设备、材料等补贴政策亦后续有望落地;产业端:中芯先进工艺线受益ASML光刻机裁定标准确定有望扩产且多条工艺线良率持续提升,存储Fab厂受益中微刻蚀设备验证成功有望实现整线突破。

  龙头厂商北方华创一季度业绩超预期,表明产线边际扩产和国产化率提升均有明显改善,若关键领域设备进一步实现0-1突破,半导体设备整体业绩有望爆发式增长。北方华创23Q1营收36-40亿,归母净利润5.6-6.2亿,均大超预期,主要源于二三线晶圆厂的边际扩产改善及市场占有率的进一步提升。后续随着三大厂的招标开启,半导体各环节厂商整体业绩和订单将深度受益。

  半导体外部加压下,政策、产业合力布局,半导体设备从国产替代的野蛮成长到产业政策的有序引导,有望加速整线突破进程,战略核心设备厂商将深度受益。推荐:中芯国际(688981.SH)、中微公司(688012.SH)、北方华创(002371.SZ)、长电科技(600584.SH)、拓荆科技-U(688072.SH)、沪硅产业(688126.SH)。

  风险提示。中美科技摩擦反复;产线突破不及预期。