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3月极简复盘——十张图看关键变化&核心逻辑:AI引领科技热,TMT板块行情可能不会马上结束

来源:券商研报精选2023-04-06 08:54:00

  <?XML:NAMESPACE PREFIX = "W" />3月核心观点:1)当前仍然是主题的亢奋阶段,4月中旬左右关注点可能回到报表。2)全年来看,今年的主要格局还是〖中美共振去库存〗,对应主题和产业投资的大年,核心是新技术、新产业、新政策。

  1. 大类资产表现:AI引领科技热

  CHATGPT引爆全球科技热,A股TMT板块交投活跃;总量板块普跌;新能源赛道遭遇资金分流。海外银行业危机扭转加息预期;贵金属及非美元货币普涨。<?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

  天风策略刘晨明:3月极简复盘:十张图看关键变化&;核心逻辑

  2. 历史经验,TMT板块成交额占比大幅提升后,短期可能不会马上结束,行情进入亢奋和轮动补涨阶段

  当前仍然是主题的亢奋阶段,4月中旬左右关注点可能回到报表。全年来看,今年的主要格局还是〖中美共振去库存〗,对应主题和产业投资的大年,核心还是新技术、新产业、新政策(共同特点是总量经济弱相关、渗透率低、机构持仓不多)。

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  3. 基于预期演绎的主题行情可能在4月下旬暂告一段落

  4月之后景气投资的有效性或明显提升。在每年4-5月,可以基于财报数据进行“偏离度”筛选,选择可能被错杀的行业,接下来的二三季度迎来修复行情的概率较大。

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  4. 牛市主线都来自产业周期,而且通常“炒新不炒旧”

  中美共振去库的弱复苏环境+风险偏好和资金面改善,年度维度仍然是TMT等科技主题投资较舒适的年份。

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  5. 半导体基本面可能即将触底,有望看到周期与技术共振

  全球半导体销售额同比增速由2021年8月的高点29.7%,持续回落至2023年1月的-18.5%,当前在人工智能科技浪潮催化下,半导体周期可能酝酿新一轮复苏周期。

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  6. 制造和消费领域的新技术/低渗透方向同样值得关注

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  7. “中特估”热度持续,央国企/低估值资产如何重估?

  对于长期经营或投资来说,分红可降低ROE对成长性的要求,换句话说,适当提高分红水平能够让公司用较低的增速来维持稳定的ROE,从而抵抗住短期盈利增速的波动。

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  8. 欧美银行业危机暂未给全球流动性带来太大冲击

  3M Libor Spread(3M Libor-隔夜SOFR)在硅谷银行危机爆发后小幅冲高回落,当前处于22年以来低位。

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