机构论市：上证指数连续收跌 上证指数连续下跌

　　本周 A 股连续收跌，虽然周中各种热点此起彼伏，但一个显著特点就是持续性很差，往往头天大涨第二天就补跌，让活跃资金渐趋谨慎。此外，由于周初“中字头”拉升消耗了不少资金，再加上外围市场利空不断，因此知名私募人士都开始谨慎起来，下周将是决定春季行情的关键。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　美加息预期增强冲击全球资本市场

　　抓住代表经济转型受益的好公司，这是实现财产性收入、分享经济增长最好的策略。

　　全球方面，美联储主席鲍威尔称，“利率峰值将更高，必要时加快加息”。市场预期3月份可能加息50个基点，导致美股三大股指均出现大跌。美联储主席鲍威尔表示，“美联储可能将利率上调至比预期更高的水平”。近期公布了一系列美国的就业和通胀数据，整体来看均超预期。鲍威尔称，“美联储做好了必要时加快升息步伐的准备”。因为美国最新的经济数据强于预期，就业数据远好于之前市场的预期，这可能会让美联储后期的加息步伐加快，鲍威尔讲话之后美国债券收益率飙升，股市下跌，美元延续涨势。虽然最近几个月美国通胀率一直在放缓，但是仍然有6%以上，距离美联储长期的通胀目标2%还有很长的路要走，而且这个过程很可能颠簸不平。美联储从去年3月份首次加息以来已经连续加息八次，将基准利率提到了接近5%，如果3月份再加息50个基点将超过5%。美联储过快加息对于经济面中长期的影响是比较显著的，但是短期还没有导致经济增速放缓，这为美联储三月份加息埋下伏笔。由于美联储现在面临的通胀是40年来最复杂的局面，去年单月的通胀率一度到了9%以上，所以美联储加息的节奏也是史上最快的。美联储加息导致美元指数再次回升到100以上，美元指数的上升也导致非美货币普遍出现了贬值，所以美联储加息对全球资本市场也形成了不利的影响，对于我国货币政策有一定的掣肘作用，但是不会改变我们既定的货币政策总基调，就是让稳健的货币政策更加有力。3月7日美元指数大幅上涨，收于105以上。

　　今年我国经济增速出现恢复性上涨是确定的趋势，政府工作报告对今年经济增长的目标定在5%，而不是更高，其实就是表明现在不是单纯追求经济增速的高低，更加看重经济增长的质量。坚定不移地推进经济转型、大利润大分红为标志，新能源阵营即将回归。周五几大电信运营商冲高大回落，是大资金弃高就低的标志。创指的抄底式回暖，将会带动盘面更为人性化。

　　综上所述，春天的脚步已渐行渐近，甚至可以听到春姑娘的叩门声了。中小投资者再继续耐心地稍候几日，即可以看到春燕啄着春泥飞入寻常百姓家。

　　第六感觉（资深投资人）：

　　下周 A 股还会继续下跌吗？

　　暂时来看，以券商股为首的金融股、三大运营商为首的通信股、中字头股票这三个板块群体有望成为领涨龙头股。

　　在外围股市跌幅较大的冲击下，投资者谨慎情绪进一步上升，周五沪深两市大盘均出现了跳低开盘。

　　开盘后，大盘震荡回落，多方虽有反击，但并未获得量能的配合，市场谨慎情绪浓厚。午后开盘后，多方力量虽再度入场护盘，推动股指上行，但依然没有获得多数资金的认同，上行过程中量能持续萎缩，在上行乏力的情况下，大盘尾市再度震荡回落，上证综指最低下探到了3229点，几乎以全天的最低点报收。周五沪深两市大盘低开震荡收低，本周上证综指连续下跌了五个交易日，令投资者有些忧虑，那么大盘接下来会如何运行呢？下周还会继续下跌吗？

　　从周五盘面来看，午后券商股虽一度拉升护盘，但未能延续，冲高回落，全天走势偏弱，保险股和银行股也走势较弱，金融股的集体回落，较大的拖累了指数的运行，打击了投资者的持股信心。汽车股、厨卫电器、酒店及餐饮股、6G概念股、一体化压铸、光刻胶、中船系、胎压监测、景点及旅游股、光热发电、油气开采及服务、建筑材料、煤炭股、海工装备、汽车零部件、家用电器、地下管网、燃料电池、钢铁股、中字头股票、白色家电、啤酒股、房地产股、水利股、毫米波雷达等板块也均表现不佳，处于板块跌幅榜前列。周五仅有贵金属、转基因、云办公、人脸识别等几个小板块是翻红的，处于板块涨幅榜前列。总的来看，周五沪深两市个股还是以下跌为主的，收盘时，沪市上涨家数为293家，平盘26家，下跌1906家；深市上涨家数为432家，平盘48家，下跌2314家。两市涨停板家数为19家，跌停板家数为5家。

　　从技术层面来看，周五上证综指大盘收出的是一颗低开震荡收低的阴线，这颗阴线的量能较前两个交易日有所放大，投资者抛售意愿有所增强。

　　从均线系统来看，周五上证综指大盘的5日均线下穿了10日均线和20日均线，短线技术面继续走弱。从周线来看，本周上证综指大盘收出的是一颗高开冲高遇阻回落的阴线，周跌幅为2.95%，大盘周线上未能突破上去，重新回到了震荡区间的下沿。

　　综合上述，本周大盘连跌五个交易日的走势还是令市场颇为忧虑的，那么大盘接下来会如何运行呢？下周会继续下跌吗？

　　这个问题我依然用之前的方法来解读吧：在最近的分析中我指出，行情又到了较为关键的点位，因为本周大盘跌破了30日均线，而这一阶段的动态下沿就在30日均线下方3%的幅度，一般来说，在阶段初期行情触及动态下沿不是危机就是转机，就比如2022年12月23号大盘最低下探到3031点就企稳回升了，因为当时阶段的动态下沿就在3037点附近，可以说这一阶段动态下沿对行情产生支撑后，多方力量信心增强，推动股指震荡上行。本周大盘连续回落，再加上最近一个多月行情以窄幅震荡为主，30日均线逐渐跟了上来，所以大盘连续回落，跌破了30日均线，再次来到了类似阶段动态下沿附近，那么这次是危机还是新的转机呢？

　　我觉得这取决于两个因素吧：第一是政策面，我多次说过，这一阶段本身内在的上攻动力不足，需要外在利好的持续刺激，最近重要会议召开，政策面较为平静，大家也都在等待会议结束后政策面进一步的明朗化；第二，领涨龙头股板块，昨天的分析中我也谈了这个问题，暂时来看，以券商股为首的金融股、三大运营商为首的通信股、中字头股票这三个板块群体有望成为领涨龙头股，但今日三大运营商早盘虽有冲高，但未能延续强势，出现了冲高回落，券商股午后拉升也没有持续走强，被强行压制下去了，可见多方阵营依然有分歧，上攻的时机不对，只有出现了持续的具有号召力的领涨龙头股板块，见龙行情才能完美的运行。究竟如何，我们拭目以待吧。

　　趋势巡航（知名私募人士）：

　　周线阴包阳还有多少下跌空间

　　周五大盘在外围股市普遍大跌的影响下，两市大盘低开低走，全天大盘一路走低，盘中基本没有出现像样的反弹，两市大盘最终以下跌报收。盘面上，两市个股普跌，超导概念、一体压铸、6G概念、雄安新区、赛马概念、汽车热管理、光热发电、地摊经济、风沙治理等板块跌幅靠前；远程办公、电子身份证、种业、CXO概念、富媒体、EDA概念、智慧政务、信创等少数几个板块上涨，两市近40只个股涨停，近10只个股跌停，创业板因为宁王大涨，引发创业板走势强于主板。

　　汽车价格战开打，湖北拉开地方政府补贴序幕，安徽、云南、贵州和四川等地也推出了类似补贴政策。内部车企全线降价，据统计，已有至少30个汽车品牌参与到价格战，最高优惠超过10万元。而价格战的发起者包括车企、地区经销商等不同主体，降价的方式包括直接降价、抵现、保险补贴等多种形式。汽车降价当然压低了车企的利润，周五汽车板块成为砸盘主力，长城汽车奔向跌停，江淮汽车、东风汽车、长安汽车、比亚迪等全线大跌，汽车整车我们还是建议大家回避，不参与接飞刀！

　　周五上涨的主要是数字经济等科技股，国务院组建国家数据局，统筹数字经济发展，有望盘活数据资源，加快数据要素市场发展，推进数字中国建设落地。周五这个板块继续走强，易华录、汇金科技、恒久科技等涨停，安硕信息、华大九天、东方国信、亚信安全等相关个股全线大涨，跟国外竞争还是要靠科技，不是靠白酒！今年建议大家牢抓科技主线不动摇！

　　消息面上，微软德国公司的首席技术官安德烈亚斯布劳恩透露将在下周推出GPT-4，它将是一个多模态模型，会提供完全不同的可能性——例如视频。这项技术已经发展到基本上“适用于所有语言”。引发CHATGPT板块走势较强，当虹科技涨超10%，凡拓数创、彩讯股份等个股出现拉升。这个板块一直没有出现第二波行情，但一旦大盘企稳，ChatGPT出现第二波行情的概率还是比较大的，毕竟ChatGPT是划时代的科技进步，不会一波炒作就结束了。

　　近期大盘回调主要还是美联储加息的影响，美联储加息预期升温，引发资金回流美国，人民币出现大幅贬值。周四北向资金流出近42亿元，周五北向资金流出超过50亿元，两天流出近百亿元；内资周五流出近400亿元，外资跑，内资怂是A股下跌的主要原因。

　　黄智华（资深投资人）：

　　大盘或等待5月夏季时窗开启

　　近期市场狂拉石油双雄，且中国电信、中国移动以及大银行股一度拉涨，“中字头”股票轮番上涨，价值重估如火如荼，但短期资金纷纷获利了结。今年年初至今，港股三桶油股价已经平均上涨达到25%。A股上的“三桶油”中，中国石化和中国海油涨幅均逾20%，中国石化股价一度创四年来新高。市场认为，投资市场开始重塑龙头国企，国企的投资机会也出现了显著的升温。

　　历史上看，大蓝筹放量启动后往往不轻易结束，整理后或仍有上行机会。目前不少大蓝筹估值处历史低位，尤其部分大幅破净、业绩稳定增长、高股息收益率，具长期投资价值。

　　大蓝筹多是央企国企。券商研究观点认为，国企改革是高质量发展的重要主线之一，政策有望加快落地。深化国企国资改革的政策高度大幅抬升，央国企估值打开更大政策空间，特别是科技、制造与能源矿产的领域。深化国企国资改革和提高国企核心竞争力是今年工作重点之一。

　　“央企估值存在偏低的现象，与其在国民经济中的地位和表现不相匹配。”与 5 年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。数据显示，截至3月7日，共有22家央企处于破净状态且三年平均股息率超过3%。

　　对于市场走势，上周指出，沪指去年6月底7月初的阶段高位区有待进一步放量消化，而本周冲高接近反复受压，并跌破2022年12月23日3031点、2022年12月29日3064点、2023年2月17日3223点等低点连成的近3个月上升趋势线（同时与30日均线交汇），或使该上升 趋 势 线 和 30 日 均 线 所 在3280-3300点一带反过来成为短期反弹压力。

　　本周五，沪指跌近2022年10月31日2885点、同年12月23日3031点两低点连成的上升趋势线（同时与60日均线交汇），估计该线与60日均线或构成一定阶段抵抗支撑效应，特别是年线目前位于3190点上下，不排除下周寻支撑区后呈现抵抗反弹机会。

　　之前分析，2023年5月为沪指2013年6月25日1849点底部以来的第120个月，120个月为10年周期，为极重要的转折周期，可关注会否呈现转折启动点。从历史走势看，4月、5月和6月在沪深股市中往往处于一年中赚钱效应的最高潮或在下跌周期中产生较大的反弹行情，是形成重要顶部或底部的时段。

　　沪指本周受压调整，而深证成指、创业板指已调整了1个多月，未来或等待5月或前后夏季时窗的开启。