中信证券：中国促沙特伊朗复交，关注人民币国际化进程

　　文｜崔嵘 李翀

　　3月10日，在我国的积极斡旋下，沙特和伊朗恢复外交关系，中东问题核心矛盾之一趋势性缓和，展现了我国解决重大区域性地缘政治问题的影响力。近期与中东国家一系列的战略合作或将边际弱化“石油美元”体系，关注人民币国际化道路上对工业品、金属、能源、粮食等商品定价能力的边际提升。同时，关注我国对石油国投资的“新老能源、新老基建、国家安全”三条受益主线。

　　北京时间2023年3月10日（星期五），中国、沙特和伊朗在北京发表《中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国三方联合声明[1]》（以下简称《声明》），沙特与伊朗宣布重新建立外交关系。国际油价应声上涨，布油收82.64美元/桶（周五收盘价）。对此我们点评如下：

　　▍中东乱局趋势性缓和，和平之路仍道阻且长，关注中以关系进展。

　　中东问题涉及历史纠葛、宗教派别、地缘政治和能源问题等多重矛盾，其中巴以冲突和伊核问题是（中东）境外大国干扰区域和平的核心抓手。在我国政府的大力斡旋和积极努力下，沙特与伊朗自2016年断交后将重新恢复外交关系，为区域和平和稳定打开新的局面，顺应中东地区和世界人民呼唤和平、企盼发展的美好心愿。不过，中东问题由来已久，叠加外部势力的干扰，“由乱到治”的过程仍然前路漫长，进程仍或有反复，未来应重点关注以色列与中美两国关系[2]和伊核谈判的情况。

　　▍“石油美元”体系边际弱化，关注人民币国际化道路上对工业品、金属、能源、粮食等商品定价能力的边际提升。

　　一直以来，“石油-美元-美元资产”的金融循环和美及西方国家在能源资产上的定价能力是“石油美元”体系运行的关键。人民币国际化除关注货币互换、战储货币、跨境结算、离岸自由汇兑试点、跨境支付试点、跨境清算网络完善和离岸市场及金融产品的发展[3]外，还应关注我国及人民币对主要工业品、贵金属、黑色金属、有色金属、粮食等农产品的定价能力。在石油结算方面，目前已有伊朗、委内瑞拉、俄罗斯及伊拉克宣布接受人民币结算石油，预计在人民币国际化的道路上会有更多的国家特别是产油国加入人民币石油贸易结算网络，后续应重点关注其他国家的石油贸易结算动态特别是OPEC的态度；在人民币“锚定”大宗商品方面，结合我国上游资源战略保供和金融安全需求[4]，我们认为应进一步提高农产品、贵金属、新能源类大宗商品[5]的“锚定”能力和数字货币及加密货币等的发展进程。

　　▍关注“一带一路”和中阿及中伊峰会下我国对石油国投资中受益的三条主线[6]。

　　1）新老基建主线：除传统基建及城建服务项目外，还应关注智慧城市一体化解决方案主题下的工程服务和相关智能制造领域；2）新老能源主线：除了传统的石化采买及精炼外，还应关注氢能、锂电池及储能、新能源车及核能等受益行业；3）国家安全主线：中东国家与我国在上游资源端优势互补，建议关注粮食保供合作、能源和矿产资源开发以及武器装备销售等[7]领域；4）其他方面:结合双边贸易往来及人民币国际化视角，关注人民币结算、跨境电商、物流运输等领域。中沙方面，智慧城市一体化解决方案带动科技板块是亮点；中伊方面，政策驱动下关注基建领域重点央国企的投资合作。后续重点关注第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。

　　▍本次重大外交成果展现了我国解决重大区域性地缘政治问题的影响力，关注我国在俄乌冲突、中东问题以及其他地缘政治问题的后续成果。

　　近期我国在俄乌冲突和中东问题的化解上扮演了关键角色，展现出了我国在重大区域性地缘政治问题的影响力。中东问题方面，关注我国与（中东）域内国家在叙利亚危机、黎巴嫩局势、也门内战、伊拉克问题和战略反恐[8]等问题上的合作；俄乌冲突方面，在我国的积极斡旋和俄罗斯释放和谈信号后，关注战事推进情况和美国、北约对和谈的态度。此外，后续我国在中日韩区域和平合作问题、朝核问题、马岛争端等地缘政治问题化解上有望取得战略突破。

　　▍风险因素：

　　中美关系不确定性因素扰动；其他国家在对华和对美关系上的变化；美国经济进入衰退时点的变化；地缘政治风险的扰动超预期。