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国君策略:成长成为新共识(国君策略陈显顺)

来源:券商研报精选2023-03-08 07:30:01

  全球流动性观察系列3月第1期

  摘要

  ·市场微观交易结构:1)市场“赚钱能力”边际回落:本期A股收益中位数为0.3%,53.2%的股票上涨。2)沪深两市成交额边际回升。结构上,从换手率历史分位看,通信、综合金融、计算机板块换手率分位数居高位,分别达95.2%、92.4%、87.6%,投资者分歧明显。纺织服装、建筑板块换手率分位数明显边际抬升,分别上升33.0%和16.2%。从周度成交额来看,计算机、电子、电力设备及新能源、医药、机械行业成交额居前。3)本期行业集中度边际回升,个股集中度边际回落。4)上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行。

  ·内资微观交易行为:1)公募基金:新成立基金份额边际抬升,申赎行为上看整体保持净买入,仓位上看公募基金整体加仓,平衡混合类加仓幅度最大(+1.43%),业绩表现上看重仓股表现不及上证指数和沪深300;2)私募基金:2月私募基金仓位小幅下降,对冲基金信心指数抬升至2020年以来绝对高位;3)银行理财子产品:基础资产中对权益资产的参与度下行,产品“破净”比例边际回落;4)两融资金:融资净买入规模下降至17亿元,主要流入国防军工(20.1亿)、计算机(18.5亿)和电子(12.9亿);5)ETF:ETF资金净流入113.74亿元,其中TMT板块净流入最多。

  ·外资微观交易行为:1)资金流入:本期外资单周净流入66亿元,配置型外资流入规模小幅抬升至35亿元,博弈型外资转出为入,单周流入27亿元。2)配置结构:本期北上资金集中增持电子、计算机、电力及公用事业,减持医药、基础化工、电力设备及新能源。分资金类型看,偏配置型外资主要增持机械(35亿)、食品饮料(8.4亿)和非银金融(7.7亿),偏博弈型外资增持电子(10.7亿)、非银金融(9.7亿)和交通运输(8.0亿)。

  ·资金需求:IPO发行规模、定增规模边际回升,解禁规模边际回升,产业资本净减持边际回落。

  风险提示:海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性

  【国君策略 | 流动性】成长成为新共识——全球流动性观察系列3月第1期

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