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开源证券:市场剩余流动性或暂时性放缓,中长期不改复苏态势

来源:券商研报精选2023-03-01 09:02:21

  1、A股资金面:外资周度净流入态势有所放缓

  近一周,内资净流入,外资净流出。截至2月24日,陆股通近7日净流出41.2亿元,2023年陆股通首次周度净流出。截止2月23日,两融资金近7日净流入74.2亿元,周环比上升0.19亿元。总体资金面有所回落反映:(1)美国通胀超预期推升美国债收益率,掣肘海外资金流入。(2)当前经济基本面所支撑的经济复苏预期或已被市场充分定价,市场当前上涨动力不足,整体情绪面较弱。

  资金面放缓是暂时因素所致,市场剩余流动性仍有望持续向好,主要基于:(1)宽货币向宽信用传导渐趋顺畅,我们预计市场剩余流动性或将逐步改善。(2)海外货币紧缩对国内流动性的掣肘或影响有限。(3)疫情基本结束,有利于市场风险偏好回升。从结构方面,近一个月内、外资仍主要增配成长。从流动性角度,短期调整空间有限,修复动力及空间依然较大,故对市场及成长风格维持乐观。

  2、内外资风格偏好:近30日内、外资均布局成长方向

  近7日内资净买入TOP5行业:电力设备、电信、国防军工、汽车以及医药生物,环比前一周加快流入医药生物、汽车等行业。近30日内资净买入TOP5行业:计算机、电力设备、电子、非银金融以及有色金属,近30日内资大类板块增持趋势为【TMT、中游/成长】。近7日外资净买入TOP5行业:机械设备、基础化工、农林牧渔、钢铁以及家用电器,环比上一周加快流入医药生物、汽车等行业。近30日外资净买入TOP5行业:食品饮料、机械设备、电力设备、计算机以及非银金融,近30日外资大类板块增持趋势为【下游/成长】。

  近30日内、外资均一致布局“成长”板块,流动性角度佐证我们对成长风格的判断:具备基本面支撑,且受益于流动性与风险偏好弹性,或将是市场主线。

  3、内外资行业偏好与影响力

  截至2月23日,近30日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业:电力设备、商贸零售、计算机、传媒和非银金融;“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业:电力设备、医药生物、计算机和有色金属。

  截至2月24日,近30日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业:钢铁、美容护理、机械设备、建筑装饰和建筑材料;外资“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业:机械设备、有色金属、传媒、美容护理和食品饮料。期间内、外资偏好上升共振的行业:有色金属。

  4、情绪面指标:上涨动力有所减弱

  上周主要指数日均上涨个股比例冲高回落,周五全A上涨个股占比已接近年初至今“一倍标准差下限”,上涨动力有所减弱。上周五全A换手率降至2005年以来30.3%分位水平,市场无明显过热风险。2月24日,全A成交金额前10%成交额占全A成交金额的比例为52.5%,交易集中度趋势走低。

  风险提示:国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预期。