桂浩明：大盘蓝筹能否王者归来

　　一般人们都会把春节长假以后开始的股市行情称之为春季行情。今年的春季行情来得比较早，但一段时间下来，人们发现大盘蓝筹股的表现似乎不太给力。作为表征其走势的上证50指数，这期间跌多涨少，明显弱于其他宽基指数，并且对大盘也带来了一定的拖累。而这种状况在以往的春季行情中是不多见的。

　　有一种观点认为，这次春季行情中大盘蓝筹股之所走势不佳，主要是在之前已经涨过了。这当然也有道理，以上证50指数为例，它在去年10月底的时候是2288点，这以后连续上涨了近三个月，到今年1月30日，最高上涨到2895点，涨幅超过26%。上证50指数样本股中的一些银行股，有的涨幅甚至高达40%以上，完全称得上呈现出了牛市走势。

　　不过话也要说回来，这种上涨是建立在更前面大幅下跌的基础之上，上证50指数在2021年底报收3274点，到2022年10月底的时候下跌了30%以上，这个跌幅要大于大盘。此后反弹，到2022年年底时回升到了2635点，全年的跌幅在19%以上，也是高于同期上证综指15%的跌幅。显然，在这里大盘蓝筹股的行情，更多带有超跌反弹的特征，并非是趋势性走强，并且还要来充当行情的领头羊。

　　考虑到去年下半年以来股市成交相对萎缩，即便是进入到今年春季，交易也不算很活跃，人们发现市场可能还比较缺乏增量资金。在这种情况下，大盘蓝筹股要持续走强的确也不容易。但问题是，随着春季行情的展开，这些股票却是出现了较为明显的下跌，其中有的还连续多日下跌。有人根据相关数据发现，有不少大资金从这些股票中流出，虽然这些股票大都是近期北向资金重点加仓的品种，但其量价关系却提示出，内资的净卖出力度丝毫不亚于外资的净买入力度。

　　鉴于国内的机构投资者往往会持有较多的大盘蓝筹股，而公募基金在去年底的仓位已经达到了极高的比例。因此也确实有观点认为，现在以上证50指数样本股为代表的大盘蓝筹股的下跌，是与机构出货有关。当然实际情况是否如此，需要等相关投资机构公布报表以后才能确认，但不管怎么说，大盘蓝筹股目前走势偏弱应该不是偶然的，有着某种内在的必然性。

　　客观而言，由于去年实体经济表现较为疲惫，上市公司业绩普遍不太理想，尽管近期也披露了一些大盘蓝筹股盈利预增的消息，但人们也看到了不少公司的亏损预告。进一步来说，由于今年的内外部形势依然严峻，经济复苏也需要一个过程，因此在短期内并不太容易看到企业业绩明显提高的局面。

　　对于大盘蓝筹股来说，它的市场价值就在于经营稳定、估值便宜，而如果投资者对其在这方面的预期发生了变化，那么自然也就会影响到对它们的投资。也许，当前大盘蓝筹股行情的相对疲软，就是与此有关。此外，市场在缺乏增量资金介入，尤其是缺乏来自机构投资者的长线资金介入的情况下，短线游资就会阶段性地成为盘面中的主要角色，于是各种各样的题材股就会此起彼伏。

　　时下ChatGAT概念大行其道，这里当然有世界最新科技发展因素的推动，但也不能排除部分短线资金在市场严重缺乏新的操作主题背景下，其投机情绪在大肆宣泄。而当市场上的目光都聚焦于此的时候，大盘蓝筹股的行情变得比较寂寞也是一件十分自然的事情。

　　那么，现在这种大盘蓝筹股行情偏淡的局面，什么时候会出现根本性的改变呢？应该说如果要改变的话，即需要人们对企业利润增长的预期变得积极，也需要市场获得规模较大的增量资金，而如果那时候题材股炒作也告一段落，那么其条件就相应具备了。当然这需要时间，也许到今年二季度，特别是进入到上市公司分红季时，大盘蓝筹股走势转强的可能就会增加，而那时很可能是其中的高股息品种表现会更为突出，成为市场的热点。