兴证策略：春节后A股日历效应如何演绎？

　　历史经验上看，春节后A股市场整体行情偏暖，主要宽基指数上涨概率较高。2010年以来， 春节后一周、两周和一个月内万得全A的上涨概率分别高达76.92%、69.23%、69.23%，涨跌幅中位数分别达2.91%、2.27%、2.85%，行情整体偏暖。 各宽基指数中，中小盘个股居多的中证1000、中证500指数春节后表现相对占优，上证指数、创业板指也有不错的表现。

　　进一步考察春节后至两会前这一段传统的“做多窗口期”，中小盘优势更为显著。2010年以来，万得全A该阶段上涨概率达76.92%，中证1000、中证500该阶段的上涨概率更是分别达到100%、92.31%。一方面，两会前夕政策预期发酵往往推动市场风险偏好抬升；另一方面，春节前因为避险等原因减仓的资金，往往会在节后回补仓位。

　　风格层面上，春节后一周、两周内往往成长风格表现居首，春节后一个月内稳定、周期风格相对占优。（注：中信稳定风格主要包含公用事业、建筑装饰、交运、电信运营商等泛基建方向）

　　进一步观察春节至两会期间，稳定、成长风格优势最为明显，消费风格也表现居前。两会前政策预期密集发酵是支撑稳定、成长风格走强的重要因素。

　　行业层面上，春节后一个月内环保、纺织服饰、公用事业、通信、美容护理等行业表现整体居前，成长风格的计算机、电子、电力设备行业表现也相对较好。

　　进一步观察春节至两会期间，占优行业往往受到政策预期催化较多，环保、公用事业、国防军工、农林牧渔、通信、商贸零售等行业表现较好。

　　风险提示

　　仅为公开资料整理，不构成对行业或个股的推荐和建议