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国君策略:持股过节,乘势而上

来源:券商研报精选2023-01-19 17:03:01

  【本报告导读】:价值板块估值升幅居前,金融产业链盈利边际上修。交易层面,市场热度上升,北上增持金融大消费,基金整体减仓。价值主攻,成长策应,聚焦地产链、消费与金融。

  摘要

  中观景气跟踪:春运客流同比回升,出游消费信心修复。春运客流同比回升,出游消费信心修复;下游消费景气分化,商品房成交小幅回暖,乘用车销售环比下滑,猪价继续寻底;中游传统制造景气延续低位,中游发电/耗煤量下滑,玻璃需求好转、水泥回落;上游煤价企稳回升,钢价小幅震荡,工业金属价格反弹;集运运价延续回落。

  国君产业链跟踪:价值板块估值升幅居前,金融产业链盈利边际上修。本期一级产业链全部收涨,新能源车产业链涨幅居前,顺周期板块估值明显提升,基建地产与必选消费估值分位上调。一级产业链23E盈利预期分化,金融/制造业/消费电子/必选消费预期上调,其中金融/制造业盈利预期扭负为正,消费电子/必选消费盈利预期连续上调。盈利预期分歧角度来看,生活服务/金融产业链,消费者服务/动力电池/环保/云计算预期存在向上的景气边际。预期PEG下,多数环节具备板块估值性价比。

  交易结构观察:市场热度上升,北上增持金融大消费,基金整体减仓,仅医药小幅加仓。市场整体交易热度明显上升,金融/生活服务/消费电子产业链热度上升明显。本期北上资金明显增持金融与大消费等价值板块,尤其是连续增持保险/消费者服务/食品饮料/传媒等环节。基金净值延续上涨趋势,延续减仓态势。医药类净值涨幅度最大且仍小幅加仓。

  海内外行业盈利预测对标观察:海外零售估值盈利双击,国内必选医药估值大幅改善。海外公用事业/房地产板块盈利预期企稳,原材料估值共振上修。海外非必选消费中多元化零售/网络营销近期盈利预期提升幅度较大,汽车有所下调。国内消费中必选消费与医药估值大幅提升,汽车零部件/消费者服务盈利小幅下调。海外信息技术估值提升,国内工业板块估值分化。

  行业配置:价值主攻,成长策应。当前阶段的重点在与经济恢复相关的地产链、金融与消费:第一,地产链(推荐:东方雨虹/旗滨集团/志邦家居/老板电器等);第二,金融(推荐:苏州银行/国金证券等);第三,消费(推荐:迎驾贡酒/青岛啤酒/宝立食品/美团-W)等、医药(推荐:爱尔眼科)。逢低布局成长中的新能源装备/材料/运营(推荐:长盛轴承/五洲新春/国电电力,受益:岳阳兴长)。主题推荐:数字经济(元宇宙/信创)与国企改革。

  【国君策略|行业比较】持股过节,乘势而上——行业比较双周报1月第2期

  

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