"A股不会一直区间波动，总会爆发的"！高腾国际李宇：高手都特别冷静，对自己特别诚实
精彩观点：
“我在SAC的老板做交易非常厉害，很有魄力，他让我认识到，获取超额收益的程度如果要用最简单的公式还原，主要是权衡这两项：第一，判断要准；第二，恰当的时候敢于下重手。第二项能力可能更加重要。”
“世界是一个复杂和混沌的体系，做投资既要专注、本分和敬畏，积累深度认知，又要不断地拥抱和学习未知、扩充边界，才能实现时间的纵深。投资行业从来不缺乏聪明人，但做投资更需要智慧，需要修炼内心，保持坚定与本分，越是厉害的投资者，往往越是保持着永远敬畏和谦逊的心态。”
“以价值为基础不需要复杂的知识，但需要尊重常识和理性，不追高、不抱团。以价值为基础是一个标尺，从而避开颠覆性的错误，不会在2015年的最高点去买一大堆很贵的股票 ，也不会在去年三季度把香港股票全部砍仓。要真正把价值做为投资的核心的理念，并且坚信自己的判断，才有可能摆脱大众思维的影响，才不会在最低点拼命抛股票、在最高点拼命买股票，只要大方向把握好，长期就能跑赢市场。”
“做投资和交易一时成功的人很多，一直成功的人却是凤毛麟角，为什么很多做交易的人，后面结局都不太好，因为在不同的阶段，对自我的定位会发生很大的落差，很多牛人都有输得很惨的经历，一下子从天堂到地狱，人性的弱点会暴露无遗。大起的时候，虚荣、骄傲都出来了，大落的时候，则要考验你是否有韧劲，能否抗得住压力。要想清楚自己靠什么赚钱，这样你赚的钱才不会归零。”
“长期来看，未来市场总会有爆发的一天，上证指数不会永远在3000点。过去十几年A股指数永远是区间波动的看法在未来大概率会被证伪。这种长期偏多的思路，让我对做空的风险很谨慎，我对自己的要求是做多头可以亏钱，但做空要尽量不亏钱、少亏钱，我做空不是为了赚多少钱，而是为了更好地做多，特别是在空头市场中，如果能够通过做空减少损失，市场跌到低点时才敢满仓去抄底。”
“菩萨畏因凡人畏果，如果只盯着眼前的结果，很难不被情绪左右。如果对于自己的每一点情绪的起伏都能清楚地觉察到，在高兴的时候，清楚地知道自己高兴；愤怒的时候清楚知道自己愤怒；难过的时候，清楚地知道自己难过，对保持内心的平和有很大帮助。把一些根本性的问题想透了，把投资路上的起起落落当成丰富自己的人生经历，把投资当成一种修行，心态会好很多。”
“投资高手有一些共同特点：第一，特别冷静理智，不会对自己的情绪失去控制；第二，都特别努力，基本上所有业余时间都扑在投资上；第三，这可能是最重要的一点，就是一定要非常诚实，尤其是要对自己诚实，不会自己欺骗自己，这点也是最难的，因为99.9%的人都只愿意听自己想听到的，看见自己想看到的，信息茧房无处不在。大部分人亏钱时，都会找到各种理由，但基本不会有人承认自己的水平不够，又冲动；而大部分人一旦赚钱了，就会觉得自己能力强，眼光准，不会觉得只是运气好。所以做到对自己绝对的诚实，如实评价自己的能力和水平，是一项非常罕见但又非常重要的品质。因为市场是最唯物主义的，对于任何虚幻的不切实际的想法和做法，都会给予迅速而又严厉的惩罚。”
“在去年10月底几乎市场最低点的那一天，我与一家欧洲机构开会，他们提出的最核心问题是还能不能投资中国？我当时反问，你们什么时候觉得应该投资中国？一定是在2007年、2015年，那时你们会觉得中国股市太好了，一定要投中国。有一件事我印象特别深刻，2010年我在高盛时，一个印度同事说，一定要投中国，千万不要投印度，印度太烂了，结果十多年来印度股市走得相当不错。每次市场情绪走到极端，往往就意味着机会来了。”
以下为采访实录：
在美十年对冲基金生涯，熟练运用多空策略获出色业绩
券商中国记者：请讲讲你早期的经历，什么时候开始接触股市？
李宇：在1997年，还在上海读书期间，我就开始对股市产生了很强的兴趣，也从那个时候开始投资中国股票市场。
券商中国记者：你后来去了卡内基梅隆大学，请讲讲你在美国的求学经历。
李宇：在美国读研比中国要难得多，一年半的学习期间，基本上每天只睡4-5个小时，包括周末和假期也一样。虽然我本科学工科，但金融工程对我来说挺难的。第一，我已经工作了几年，很多数学知识需要重温；第二，金融工程对的银行存款同比增长了很多，仍然有一定的消费实力，相信国内的复苏力度也会较强，2023年我对市场和经济都比较乐观。
券商中国记者：港股市场2022年相当低迷，有大批公司估值非常低，是否有投资价值？
李宇：过去一两年来，港股是全面的熊市，基本上所有的股票都在大跌，意味着一旦上涨就是全面的牛市，未来一段时间做多港股的机会更好一些。
2022年9月、10月港股下跌的惨烈程度堪比2008年金融危机时，10月份港股最低点的PB比金融危机最低点还要低40%，意味着很多人的仓位都清得差不多了，想抛的人都抛了。这个时候持有多头仓位会比较难受，但也是好事，2008年暴跌后投美股是很舒服的事情，太便宜了，而且预期打到了最低，该抛的都抛了，后面就是涨了。有一个论调，认为港股流动性太差，不适合投资，但它的流动性再差，也比印度、越南市场要好。2021年初时，大家都说要南下争夺港股定价权，过了一年多，就从极度的乐观变成极度的悲观 ，觉得港股永远不适合投资了，这意味着市场已经极度悲观。在去年10月底基本上是最低点那一天，我与一家欧洲机构开会，他们提出的最核心问题是还能不能投资中国？我当时反问，你们什么时候觉得应该投资中国？一定是在2007年、2015年，那时你们会觉得中国股市太好了，一定要投中国。有一件事我印象特别深刻，2010年我在高盛时，一个印度同事说，一定要投中国，千万不要投印度，印度太烂了，结果十多年来印度股市走得相当不错，而中国市场反而比较一般。所以，每当市场情绪走到极端，往往就意味着机会来了。在大家都贪婪的高点卖股票，在大家都恐惧的低点买股票 ，事后看很容易，但在事中要做到很难，只有真正把价值作为投资的核心的理念，并且坚信自己的判断，才有可能摆脱大众思维的影响，投资者才不会在最低点拼命抛股票，在最高点拼命买股票，只要大的方向把握好，长期就能跑赢市场。
不过，美股在2023年会是一个比较不确定的因素。
券商中国记者：你对美股比较谨慎？
李宇：因为这次通胀持续的时间可能比大家想的更长，一是从2014年开始，全球资本开支都非常低，导致产能较低，而印度、东南亚、南美洲等新兴市场崛起，老百姓生活水平不断提高，对商品的需求更高，商品的价格不仅下不来，还有可能继续上涨，还有去全球化、ESG都会增加通胀，通胀黏性有可能比大家预期更强。因此，美国高利率持续的时间可能比大家预期要更长，相对较紧的货币政策，对美股的压力会比较大，这是港股相对比较大的外部风险。最担心的是美国出现衰退，通胀还是下不来，对美联储和美股都是更大的压力。
另外，从全球来看，2008年以来成长股的涨幅远超价值股，这次暴跌之后，下一轮再起来，大概率是价值股会占优势。从历史上看，在利率上涨的环境下，价值股表现会更好一些。
