桂浩明：明年股市投资需要关注什么（桂浩明第一财经新浪博客）

　　2022年即将结束，不管人们在这一年的投资成绩单如何，这一页终将翻篇。现在，不少人开始谋划2023年的投资布局，笔者认为在做这项工作时，需要对明年的大环境有所预判，了解清楚在明年开展投资的前提条件。

　　回顾今年的市场走势，不难发现新冠疫情的影响是很大的。股指的几次探低都与疫情的局部爆发有关。客观情况是，疫情肆虐不但对人民群众的身体健康造成威胁，同时，为了防控疫情所采取的相关措施，也必然会在一定程度上对社会的生产与生活带来严重的影响。在这两方面因素的共同制约下，经济增长放缓了，股市自然也就难有起色。此外，由于长时间的抗疫，也使得人们对未来的预期普遍变得较为谨慎，这也就不可避免地弱化了风险投资意识。今年下半年的市场一直没有明确的热点，固然有各方面的原因，但投资者信心不足是其中的主因。而在行情走势疲弱，同时又缺乏操作主题的情况下，市场财富效应必然是不足的，这就阻碍了增量资金入市，与此同时，持续进行的扩容则使得供求关系难以保持平衡，而这对股市的运行也是相当不利的。总结一下，在2022年，疫情以及由此产生的各种负反馈，成为抑制这一年股市的重要因素。由于年初的时候绝大多数投资者对此并没有充分的预期，结果也就导致了全年操作上的被动，包括很多专业机构在内的投资者，当年的投资绩效都非常不理想。

　　进入到2023年，投资者将面临怎样的市场环境呢？首先在一定时期内，新冠疫情仍然会对社会经济活动产生负面影响。虽然随着管控措施的不断优化，抗疫对经济活动的影响正在弱化。但由于现在感染者众多，且短期内难以大幅减少，因此就需要研究疫情对经济以及对股市的冲击。通常在这种情况下，股市是难以走出趋势性上涨行情的。其次，需要认真预判明年的宏观经济政策。以往人们更多的是关注货币政策是否宽松，但现在的问题是社会投资意愿不足，虽然市场上不缺资金，但实际用于投资的却不多。最近公布的M2增速明显快于M1，从侧面反映了这一点。因此，人们对明年经济复苏的预期，应该是建立在相关政策的进一步落实，特别是微观层面出台更多利好上。有人估计在明年全国两会时，一些政策细节会相对明朗起来，如果确实如此，那么明年股市到这个时候会出现一个相对明确的走向，并且据此挖掘出新的热点。而在当前就想要全面搭建明年的投资框架，条件并不是很成熟。此外，明年国际地缘政治的影响也是不容忽视的。虽然从财经层面来说，由于美联储本轮升息进入尾声，中美利差不至于继续扩大，但因为存在西方国家经济衰退的预期，整个国际经济、金融环境不会太友好。而俄乌冲突届时将进入第二年，从现在的局势来看，存在发生当初完全没有预料到的一些变化的可能，这对国际政治格局的冲击会很大，其所带来的重大不确定性对股市一定也是有影响的。这就决定了人们在投资决策时必须要有所提防。

　　综合而言，新冠疫情的演绎，国内稳增长政策的细化，以及国际地缘政治因素的变迁，是人们布局2023年股市投资时必须要考虑到的问题，可以说是三个基本前提。这里需要强调的是，尽管存在一定的不确定性，但总体来说很多因素的发展方向对股市是有利的。从这个意义上也可以说，明年股市的运行环境会相对好于今年，市场在今年几次探低以后，2023年存在一定的阶段性反弹机会。只是距离大家所期盼的全面牛市还早，行情还是以结构性为主，而其中的热点也不可能简单重复今年。而如果在稳经济方面有更大力度的措施推出，那么投资者对明年行情无疑就可以持相对乐观的态度。