六大投资高手罕见集体解盘

同时，我们也想强调一下，未来可能还会出现新的预期变化。原因在于，“房住不炒”正在从政策目标转化为大众预期，股市各方面政策也从以往的重视融资功能到更重视投资者利益和更重视股市的财富配置价值。在此背景下，居民的增量财富从地产向金融资产的配置已逐步开始。股市相对于房地产、理财产品等资产的吸引力提升，可能会成为新的一致预期。而从流动性分析，明年股市可能不差钱，充裕流动性有望成为明年价值蓝筹估值修复的主要推动力，同时也会推动明年市场的整体继续发展。除了上述的预期变化外，未来股市可能存在的风险同样也需要投资者保持警惕，包括地产融资过度收紧带来的连锁反应，以及半导体、电子、5G等领域整体估值的风险。

(个人简介：张晓亮：中信证券资产管理业务董事总经理，权益团队负责人。社保股票组合、中信证券卓越成长集合计划等产品投资经理，投资风格稳定，主要专注行业与个股研究，以价值成长政策为核心，擅长对TMT、消费品、医药、新能源、服务业等行业有持续的研究。中国人民大学环境经济学学士，北京大学经济学硕士。金融证券从业年限11年，有多年行业研究经验，目前管理规模约为220亿元。)

第一创业证券董事总经理兼资产管理部负责人尹占华：近期债券的配置价值不如股票

一、2019年市场回顾

2019年全球经济放缓的迹象逐步显现，美联储、欧洲央行、日本央行先后释放宽松预期，经济预期下修伴随流动性宽松是今年全球宏观的重要特征。权益市场方面，在前期逆周期调节政策下，年初信贷数据的阶段性走好，令市场预期经济将出现企稳回升，估值已处于底部区域的A股市场，在一季度特别是春节后，迎来快速修复式行情。但4、5月的经济数据显示经济下行压力逐渐加大，同时外部风险再现，市场开始快速回调。7月份以来受中美贸易摩擦不确定性、汇率波动率叠加盈利下行周期的影响，权益市场整体呈现回落冲高的震荡格局。8月利好政策陆续落地，A股重拾升势。结构方面，食品饮料、电子、农林牧渔、计算机、非银、家电、餐饮旅游、通信板块表现领先，市场呈现消费与科技共舞的格局，此外，龙头公司在业绩与股价的表现明显优于整体板块。

债市方面，利率经历了上下波动的震荡格局：一季度经济韧性连超预期、4月货币政策边际收紧，1至4月利率震荡上行。5月中美谈判反复，叠加经济数据再度大幅回落，利率重新开始下行。5月下旬包商银行风险事件引发流动性担忧，利率又出现阶段性调整；随后央行加大流动性投放规模，并连续发声稳定市场预期，利率重新震荡下行至6月中旬。7至8月中美贸易摩擦紧张局势加剧，美联储降息，全球经济下行压力加大，主要国家债券收益率持续下行，在多重利好因素驱动下，国内债券收益率向下突破上半年震荡区间。9月份CPI超市场预期，央行货币政策宽松程度低于市场预期，债券收益率有所反弹，回到7、8月震荡区间。