越亏越投、越投越亏！股价暴跌七成，又要砸百亿搞新项目

　　虽然下游消费电子市场持续不景气、新进入的动力电池业务亏损，导致2022年净利润创2018年以来新低，但这并没有阻挡消费类锂电龙头珠海冠宇加大进军动力和储能电池的决心。

　　据珠海冠宇5月22日晚间公告，公司拟斥资103亿，投建四川德阳动力储能电池一期项目，这超过了过去其两个同类项目的投资总额。而该公司2022年的营收不过109.7亿元、净利润9100.6万元、货币资金42.49亿。

　　更值得注意的是，在消费电子持续不景气、处于起步阶段的动储电池项目亏损可能进一步扩大的情况下，珠海冠宇未来盈利状况堪忧。在一季度已现上市以来首次单季亏损的情况下，其2023年年度业绩难言乐观。

　　2021年10月上市至今，珠海冠宇股价在当年11月触顶之后即持续下行，至今跌幅已达73%，目前总市值为195亿元。

　　拟103亿元投建新项目

　　金额超过去两项目总和

　　5月22日晚间，珠海冠宇公告，基于珠海冠宇控股子公司浙江冠宇电池有限公司的发展战略需要，浙江冠宇5月22日与德阳高新区管委会、德阳投资控股集团签署《投资协议书》，拟在四川省德阳市设立项目公司，投资建设动力电池生产项目。

　　该项目总占地1360亩，其中，一期占地727亩，二期占地633亩。

　　一期总投资额不超过103亿元，资金来源为自有或自筹资金，预计建设期为42个月；规划建设10条动力及储能电池生产线，包括生产厂房、办公楼、研究院、食堂宿舍以及配套设施，达产后产能达25GWh。

　　此前，浙江冠宇在动力电池方面已经有过两次布局。

　　其一，是2021年11月，在浙江省嘉兴市海盐县新建锂离子动力电池项目，总投资额不超过40亿元，资金来源为自有或自筹资金，预计建设期为36个月（2022年-2025年），项目建设用地约395亩。该项目分两期建设，一期计划2023年第四季度投产。

　　其二，是2022年拟在重庆市万盛经开区投资建设高性能新型锂离子电池项目，项目预计总投资40亿元，资金来源为自有或自筹资金。项目计划2025年建成投产，项目建设用地约600亩。

　　从上述三次投资来看，珠海冠宇正在进一步加大动力及储能电池方面的投资力度，其四川德阳项目两期的总投资额，很可能不会低于200亿元。

　　一季度现上市以来首次单季亏损

　　目前，珠海冠宇91.7%的收入来自消费类锂电池。

　　2022年，公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池的市场占有率为31.09%，全球排名第二；智能手机锂离子电池的市场占有率为7.43%，全球排名第五。

　　2022年，珠海冠宇实现营业总收入109.7亿元，较上年同期上升6.14%；归母净利润9100.6万元，较上年同期下降90.38%，创2018年以来新低；货币资金42.49亿。

　　也就是说，即使把珠海冠宇过去一年的营收都拿过来，也就刚刚够投建此次德阳动力储能电池一期项目。

　　净利润之所以出现大幅下滑，主要有以下原因：

　　2022年主要原材料价格较上年增长幅度较高，提高了产品的单位生产成本；消费电子需求端的萎缩，导致公司2022年产能利用率较低，毛利率下降；动力类锂离子电池市场竞争较为激烈，动力类业务尚处于起步阶段，随着公司对动力类业务资源投入的持续增加，动力类业务的亏损也相应增加。

　　业内知名咨询机构集邦咨询（TrendForce）认为，2023年全球笔电市场暂时没有明显回温迹象。此外，经过多年发展，东亚、欧洲、北美等地区的智能手机市场已经较为成熟，随着智能手机渗透率的不断提高，智能手机市场销量增长出现停滞乃至于下滑的现象，智能手机行业进入存量换机时代。

　　因此，支撑珠海冠宇91%营收的消费类锂电池业务，在2023年还是很难看到回暖的迹象。

　　而在新进入的动力类电池方面，珠海冠宇在2022年年报中坦承，该业务尚处于起步阶段，随着公司对其投入的持续增加，动力类业务的亏损可能进一步扩大。

　　以此次四川德阳项目一期103亿的投资额而言，已经超过了过去两个动力电池项目总计80亿的投资额，未来还有投资总额接近一期的二期项目。在这种情况下，珠海冠宇动力类业务的亏损将可能进一步成倍扩大。

　　从2023年一季度业绩来看，珠海冠宇已经出现其2021年上市以来的首次单季亏损。