动真格！券商集体降薪，超八成员工薪酬下滑
券商行业的这个年报季，注定不寻常。
从3月中下旬开始，招商证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、中金公司等26家主要上市券商纷纷披露年报，无一例外被“围观”，薪酬成为关注话题。
在大众印象中，券商、互联网、地产都是高薪人群的聚集地，所谓的别人家的公司，令人羡煞的对象。如今发生了一些颠覆。
房企可能大家都感受到了，由于巨亏，普遍是冻编减员甚至停薪。券商的日子虽说没有这么忧伤，但降薪传闻也不断流传，年报数据则显示，在“降薪”上券商动真格了。
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券商水逆年
中信仍是一哥
券商的降薪压力，首先可以从业绩来寻找蛛丝马迹。
中国证券业协会（简称“中证协”）日前公布的数据显示，2022年，受多重超预期因素冲击，证券行业经营业绩短期承压。全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元。分别相较2021年下滑21.38%、24.54%。
这意味着证券行业自2018年后营收和净利连续三年增长的顺风局结束了，刚刚经历了一个水逆期。
不过，根据各家披露的年报，无论是大型券商还是中小型券商都在分化，再次体现了“强者恒强”的马太效应。
中信证券以651.09亿营收和213.17亿净利润规模，继续当榜一大哥。在行业整体降幅超20%的情况下，中信证券算是稳住了，与第二名拉开了近一倍的差距。
国泰君安、华泰证券、中金公司、中信建投等头部券商没有惊喜，也没有惊吓。海通证券和申万宏源明显掉队，海通净利润从128.27亿下降至65.45亿，几乎腰斩；申万宏源净利润27.89亿，大降7成。
2022 年，海通交易及机构业务收入-17.05 亿元，同比减少 126.16 亿元，降幅 115.63%。申万宏源机构服务与交易业务收入90.89亿元，降幅 53.56%。这也导致两家公司投资收益骤降数十亿。事实上，2022年，拖累全行业经营业绩的主要便是投资业务。
除此外，锦龙股份、红塔证券、中原证券、东兴证券、东方证券、国投资本（安信证券）也远远跑输行业平均水平，锦龙股份净利润大降198.31%，成为唯一亏损的券商。
值得一提的是，方正证券、信达证券是目前仅有的两家保持净利润正增长的上市券商。2022年，方正证券自营投资表现亮眼，实现收益22.33亿元，使得净利润同比增长17.88%至21.48亿元，创6年新高。
与传统券商不同，东方财富凭借互联网生态优势，证券服务收入逆势增长，净利润仅微降了0.51%。一年收入124.86亿，有85.09亿都转化为了净利润，赚钱能力着实惊人。
备受关注的投行业务方面， “三中一华”格局较为稳定。中信证券、中金公司投行业务手续费净收入分别为86.54亿元，70.06亿元，牢牢守住两强位置。2022年，中信证券主承销 A股IPO规模排名第一，中金公司则拿下主承销港股IPO规模第一。
注册制下，得益于投行业务优势，中信建投、中信证券和中金公司ROE均超8%，盈利水平处于头部券商第一梯队。
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行业普调
券商一年少发110亿元薪水
除了业绩冲击外，早在去年，中证协、财政部先后出台 “限薪令”，范围从券商扩大至金融领域中的国有金融控股企业。
自从 “限薪令”以来，控制薪酬“差距”，向一线员工倾斜，建立薪酬追索扣回制度等就成为券商薪酬变动的重要方向。深蓝财经根据最新披露的年报数据统计，2022年，券商行业员工薪酬普遍在下调。
首先是行业总薪酬降了。以“年度总薪酬=支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬”口径计算，26家券商2022年合计薪酬为1302亿元，而2021年为1416亿元，单年度缩减约110亿元，同比下降8.05%。
其次，人均薪酬降幅更多。以“人均年薪=年度总薪酬/[期初员工总数+期末员工总数）/2]”口径计算，26家券商2022年人均薪酬为51.49万，而2021年为61.79万，同比降 16.67%。
员工平均薪酬之所以比总薪酬下降更多，主要是由于从业人员规模增长。2020年末、2021年末、2022年末，26家券商的在职员工总数分别为187697人、210146人、226533人，三年净涌入3.88万名“打工人”，主要流向了头部券商。
从各家人均薪酬具体变动情况来看，26家券商中有22家都降了，占比超八成。
降幅最大的是招商证券，人均年薪从77.97万元降至47.27万元，人均减少30.7万，降幅近40%。券业一哥中信也带头下降11.68%，最终，中信以人均薪酬83.64万元，成为行业薪酬水平的“天花板”。而人均降薪数额最多的中金公司，2022年降到81.96万元，同比降幅29.6%。
有意思的是，方正证券、信达证券两家净利润增长的券商，人均薪酬也降了。而东方财富、国泰君安、红塔证券、光大证券净利下滑，薪酬反而涨了。申万宏源在净利大降70%的情况下，人均薪酬仅下降了6.32%，人均年薪66.71万，业内排第四，这也是令人万万没想到的。
值得注意的是，一些国际化业务成效显著的券商，薪酬水平较高。
如中金公司长期海外布局，国际化程度较高，2022年末有1081名员工位于中国香港、新加坡、美国、英国、日本及德国等地，境外员工占比7%；实现境外收入52.02亿元，境外收入占比达19.94%。尽管中信、华泰等没有在年报中单独披露境外员工数量，但不难推测，海外员工数量较多，在一定程度上提高了公司的平均薪酬水平。
高管薪酬变化方面，有22家高管年度薪酬总额同比下降。东兴证券、中金公司、申万宏源下降最多，分别下降了61.24%、56.3%、54.16%，大幅超过人均薪酬下降比例，表明工资在向一线员工倾斜。
目前，在券商董监高层面， “年薪千万”已经绝迹。
3
行业内卷+外资逼近
券商薪酬体系何去何从？
整体来看，券商这轮降薪是动真格了。
实际上，金融行业一直属于人才密集、智力密集的行业，相关公司最核心的资产就是“人”。据年报数据推算，2022年26家券商人均创收97.6万元，人均创利54.85万，这无疑是大多数行业所不能企及的。
优秀的人才体系为实现人均高创收打下了基础。根据国内知名职场社区脉脉的调研数据，投行/券商属于典型的高优人才行业，从业者中本科及以上学历的人才占比超过78.07%，学历准入门槛相对较高。从年龄分布来看，投行/券商从业人员以30岁-40岁的社会中坚人才为主，占比超过55.72%。
即便如此，券商机构也未能逃过“内卷”的命运。有从业人员表示，券商行业是“智力+体力”的双重投入，尤其是在项目最紧张时期，投行员工会一直在项目现场熬夜奋战。所以针对降薪消息，也不乏有人诉苦：多劳多得，收获应当与投入成正比。
显然，券商降薪之后，如何激励人才、稳定员工队伍已成为一个需要讨论的问题。
经济学家余丰慧告诉深蓝财经，以券商为代表的国有金融控股企业降薪，跟经济复苏较弱、降薪潮蔓延的大环境息息相关。“但降薪不意味着一降就不能涨了，经济复苏了，业务繁荣了，同样可以提提薪，都是市场化的机制。”他强调。
加速开放的背景下，谈及薪酬与人才的关系，中资券商还面临一个更大的挑战：国际投行 “狼来了”。
1月19日，证监会发布公告，核准设立渣打证券（中国）有限公司，这是首家新设的外资独资券商，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。目前，在中国证券市场，外资控股券商已达10家，同时还存在7家外资独资公募基金管理公司，包括贝莱德、泰达宏利、上投摩根、摩根士丹利华鑫等。
外资金融机构加快布局中国市场，而高薪抢人无疑是其快速本土化的一大利器。无独有偶，正如前文所提，中资券商也在积极“出海”，不断壮大国际化业务，赢得更多国际资本市场的话语权和定价权。
“更直接的竞争不可避免”，分析人士指出。为了留住关键人才，中资券商势必要保持必要的薪酬吸引力，才能在与国际投行的竞争中取得优势。
脉脉调研数据显示，随着国内疫情逐渐趋稳与经济的回暖，从2023年2月份开始，投行/券商行业人才的需求侧与供给侧都出现了明显的回暖趋势。
如此看来，一个合理的券商薪酬体系既离不开监管层的指引，也逃不开市场的规律。
针对外界对于券商薪酬的关注，中信证券董事长张佑君在日前的业绩发布会上也进行了正面回应， “薪酬体系是通过董事会、薪酬委员会、职工代表大会共同制定。同时，也会考虑、按照主管机构的一些薪酬指引和指导意见，来设定薪酬管理办法。”
他表示，中信证券未来的薪酬体系，一定能使股东满意，使员工满意，也能够在社会上得到广大投资者（认可），起到社会效果。
某种程度上，这代表了整个行业薪酬制度走向理性的声音。
