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又有大消息!重磅解读来了

来源:中国基金报2023-04-02 07:48:04

  一度是黄金赛道的医药板块2023年表现有些低迷,令人揪心。

  这一板块为何再度调整?估值水平如何?中成药迎来新的集采文件有多大影响?医药板块的中长期投资价值在何方?哪些领域更有吸引力?

  为此,中国基金报记者专访了六位医药领域基金经理,分别为:

  嘉实基金链、创新药创新器械,包括为创新药器械服务的方向,科研服务、和CXO方向,都有望创新周期新一轮的向上。泛诊疗的修复也是确定的方向,包括眼科、牙科、医美、IVD等有望受到常规诊疗的修复。另外中药里面具体的细分方向,如中药配方颗粒、包括高质量的器械相关产品,偏消费主线中,看好中药、消费医疗的复苏,此外,院内严肃诊疗的持续恢复也值得关注。

  刘潇:2023年医药复苏的主线还是诊疗端的复苏,医院门诊消费占比医药板块整体的70%,去年受损于疫情,今年可能会是基本面复苏的大年。

  近两年国产创新药国际化也出现很大的突破,LINCENCE OUT金额创历史新高,全球市场对应中国市场是10倍的空间。

  创新器械受益于医疗新基建与中央贴贷款政策,国产替代率也逐年提升,板块仍然处于高速发展的阶段;

  中成药板块近两年也出现新的增长活力,二十大也提出要重点支持中医药机构和人员的建设与发展,行业受到中医服务扩容、创新审批加速、新进基药等利好,板块迎来业绩与估值双升。

  医疗服务板块,去年门诊基数有受到疫情影响,今年医疗场景的复苏,带来板块资产周转率与ROE的回升,我们能看到,过完年后中医医疗服务、眼科、康复、肿瘤、医美等行业都迎来快速的复苏。

  万纯:今年因为疫情影响逐步消退,复苏及创新主线有望贯穿全年。

  第一个是疫后复苏,特别是C端消费医疗复苏弹性较大,不管是院内诊疗还是消费医疗的复苏,大部分医药公司今年都可能会有业绩报表修复的过程。

  第二个是药械创新,我国创新药市场也已慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻,国产创新药陆续进入收获期,在资本、政策支持下,国内创新药也有望迎来创新2.0时代。驱动医疗器械板块增长的核心驱动力就是国产替代,因为它的创新有很高的能见度,过去这些年医疗器械的很多公司,从低端走向高端,不断的跟海外的龙头标的进行PK,去追赶海外的龙头产品。再叠加医疗新基建是贯穿十四五规划的,所以医疗器械行业增速也是值得期待的。

  谢峰:我们认为2023年的主线有医疗需求复苏、国企改革、进口替代。重点关注手术产业链、消费医疗、中药国企、有进口替代和出海机会的医疗设备和耗材。

  地缘政治、复苏力度、

  政策导向等或成风险点

  中国基金报:对于医药板块,还有哪些风险点需要关注?

  郝淼:整体来说,医药板块是一个长坡厚雪的赛道,特别适合做长期投资,中国医药产业发展逻辑没有发生变化,也没有发生扭转,没有发生任何的基本面的变化。经过一段时间的下跌,医药板块跌到历史的低位,从中长期来看,这是一个非常好的投资布局中国医药产业,分享中国医药产业长期成长好的机会或者区间。

  刘潇:医药板块,一方面是出海方向上,要关注地缘政治的风险,不能只出口海外单一市场,更要拓展一带一路、欧盟、东盟市场;

  第二方面国内要关注供应链安全的风险,国内生物细胞基因产业设备、耗材、高端医学设备、科研设备多为海外供应,未来要增加国产替代;

  第三对于创新技术的应用,一方面有很强的颠覆性创新,另一方面初期项目也有较大的风险,我们的投资还是要严控风险,理性对创新药、创新技术板块定价。

  谢峰:主要有两个风险点需要关注:1)复苏的强度可能不及预期。2)可能有更为激进的医保政策。

  范洁:从宏观上说,需要关注全球流动性对产业融资情况的影响;从产业层面说,需要关注部分品种和部分行业供给过剩的情况;从个体层面说,需要关注公司产品研发情况不理想、销售推广不理想这些风险。

  万纯:医药板块的投资主要是赚成长的钱,过去医药一直被誉为A股长坡厚雪的黄金赛道,就是指这个行业很多公司有广阔的市场空间、有渗透率不断的逻辑,或者说龙头公司有市占率不断提升的机会,抑或是盈利能力不断提升的逻辑。

  但同时,医药行业也是个不断变化的行业,每个子行业发展周期进程不同,板块内部表现也会有分化,不同时期总能挖掘到不错的投资机会,但同时也需要规避行业生命周期变化带来的投资风险。所以投资医药需要对行业保持紧密跟踪与研究,时刻关注政策变化情况、产品研发进度、商业化进程、竞争格局变化等要素。

  朱明睿:一方面是集采相关品种的集采与集采续约价格可能会低于预期;另一方面是复苏的速度和强度可能会低于预期。