方正证券：美联储本轮加息周期已到尾声 利好全球权益资产

　　金融界3月30日消息，当地时间3月22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间。对此，方正证券发布研报《通胀韧性下美联储降息的可能性》表示，硅谷银行事件不太可能会演变为金融危机，本轮美联储加息周期基本上已到尾声，这对全球的权益资产来说都是一个较为明确的利好信号。

　　在硅谷银行事件后，美国金融体系面临的风险激增。尽管储户存款得到了美国监管机构的充分保护，但硅谷银行事件带来的风险并未完全消退，对金融风险的担忧仍然笼罩着市场。方正证券在研报中指出，当货币政策目标之间发生冲突时，更重要还是需要避免出现系统性风险，在高通胀压力下放缓加息甚至降息的情况是完全有可能出现的，一个现实的案例是第一次石油危机前后美联储的表现。

　　往后看，方正证券提出两点判断。一是七十年代的大通胀在当下不会发生。方正证券认为，七十年代大通胀的直接起因并不是石油危机，真正能够导致需求持续上升的力量，主要来自于经济自身发展所处阶段的变化，七十年代美国青年人口占比持续大幅提升正是导致当时总需求持续大幅扩张的核心原因。

　　此外，当前的通胀周期起始于一轮货币财政强刺激后带来的需求回升，在俄乌冲突等造成的供给侧因素助推下愈演愈烈。但供给侧变化不会导致价格持续上升，政策刺激带来的需求回升也会随着政策刺激效果消失后而逐渐回落。

　　第二个判断是硅谷银行事件后续的演变，方正证券认为出现金融危机的可能性并不大。

　　方正证券研报指出，与2008年倒闭的雷曼兄弟相比，硅谷银行的体量要小很多，风险溢出效应也要远低于雷曼兄弟倒闭的影响。更为重要的是，在经历了2008年的金融危机后，当前的美联储具有更加丰富的应对突发性危机的经验与更加完善的货币政策工具，与08年金融危机初期的反应滞后与拒绝救助雷曼兄弟相比，硅谷银行事件中美国监管机构的迅速反应极大程度的阻止了美国银行挤兑风险的蔓延。