房地产数据大幅改善，关注玻璃及建筑央企投资机会

　　来源：光大证券研究所

　　报告摘要

　　事件：

　　2023年3月15日，国家统计局公布2023年1-2月固定资产投资数据。23年1-2月，我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.5%/-5.7%/+8.1%/+12.2%/+9.0%，较2022年12月单月增速+2.2/+6.5/+0.5/+1.8/-5.3pcts。其中房地产投资增速明显回升。

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　　基建投资：电热燃水单月高增长，助力基建高景气度

　　23年1-2月，电热燃水/交运仓储/水利公共/教育/卫生投资单月同比+25%/+9%/+10%/+5%/+17%，较22年12月+8/-13/+11/+19/+3pcts。广义基建中，电热燃水、水利公共、教育、卫生单月增速均有回升，带动基建投资增速保持较高增速。

　　房地产销售：增速显著改善

　　2023年1-2月，房地产销售面积/销售金额累计同比-3.6%/-0.1%，较22年12月+28/+28pcts。23年1-2月房地产销售数据边际显著改善，或主要由于：1）新冠疫情平复后，此前积压的需求得到释放；2）疫情平复后，居民对未来收入预期较此前更加乐观；3）此前出台的众多政策逐步落地执行。

　　新开工：增速显著改善

　　2023年1-2月，房地产新开工面积同比-9%，较22年12月+35pcts。新开工数据显著改善或由于：1）此前拿地端已出现边际改善；2）房地产销售改善，为房企新开工提供了增量资金；3）房企资金状况改善，对未来预期较此前或更加乐观。拿地端，23年2月，100大中城市住宅类土地成交建面单月同比+20%，较23年1月+66pcts（或有春节因素影响），与22年12月单月增速基本接近。

　　竣工：增速明显回升

　　2023年1-2月，房地产竣工面积同比+8%，为22年初以来单月增速首次转正，较22年12月+15pcts，回升明显。竣工单月增速回升，或由于：1）政府持续推动“保交房”；2）房企资金状况边际改善；3）存量待建面积规模庞大。若后续房企资金状况继续得到改善，房地产竣工端或将迎来修复。

　　风险提示：政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期，地产商资金链紧张，竣工回升不及预期，新开工增速低于预期，地产投资增速不及预期。