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房地产数据大幅改善,关注玻璃及建筑央企投资机会

来源:券商研报精选2023-03-18 09:36:05

  来源:光大证券研究所

  报告摘要

  事件:

  2023年3月15日,国家统计局公布2023年1-2月固定资产投资数据。23年1-2月,我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.5%/-5.7%/+8.1%/+12.2%/+9.0%,较2022年12月单月增速+2.2/+6.5/+0.5/+1.8/-5.3pcts。其中房地产投资增速明显回升。

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  基建投资:电热燃水单月高增长,助力基建高景气度

  23年1-2月,电热燃水/交运仓储/水利公共/教育/卫生投资单月同比+25%/+9%/+10%/+5%/+17%,较22年12月+8/-13/+11/+19/+3pcts。广义基建中,电热燃水、水利公共、教育、卫生单月增速均有回升,带动基建投资增速保持较高增速。

  房地产销售:增速显著改善

  2023年1-2月,房地产销售面积/销售金额累计同比-3.6%/-0.1%,较22年12月+28/+28pcts。23年1-2月房地产销售数据边际显著改善,或主要由于:1)新冠疫情平复后,此前积压的需求得到释放;2)疫情平复后,居民对未来收入预期较此前更加乐观;3)此前出台的众多政策逐步落地执行。

  新开工:增速显著改善

  2023年1-2月,房地产新开工面积同比-9%,较22年12月+35pcts。新开工数据显著改善或由于:1)此前拿地端已出现边际改善;2)房地产销售改善,为房企新开工提供了增量资金;3)房企资金状况改善,对未来预期较此前或更加乐观。拿地端,23年2月,100大中城市住宅类土地成交建面单月同比+20%,较23年1月+66pcts(或有春节因素影响),与22年12月单月增速基本接近。

  竣工:增速明显回升

  2023年1-2月,房地产竣工面积同比+8%,为22年初以来单月增速首次转正,较22年12月+15pcts,回升明显。竣工单月增速回升,或由于:1)政府持续推动“保交房”;2)房企资金状况边际改善;3)存量待建面积规模庞大。若后续房企资金状况继续得到改善,房地产竣工端或将迎来修复。

  风险提示:政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期,地产商资金链紧张,竣工回升不及预期,新开工增速低于预期,地产投资增速不及预期。