孙刚：出现指数牛市需几个前提（牛市有三个阶段-20190303）

　　春节以后沪指走势工整，在分析趋势前先回顾沪指过去几年的总体框架结构，月线图表结构上，沪指见底2440点以后，整个走势实际就是一个大型的箱体，这个箱体的总体结构是3730点左右为顶，2440点左右为底。

　　而在实际交易过程当中，又分为很多更小的箱体，比如2440点-2880点是一个已经确认的底部区域，这个区域每一次停留的时间都很短，大家急急忙忙的拉，很快就涨上去了，所以当日线穿透这个区域的时候，都是较好的指数的买入时机，顶部区域也是停留不了太长时间。

　　市场更多的是在当前的结构之下，不会在顶部区域和底部区域停留过久，而是在箱体的平衡结构当中来来回回的震荡，所以市场在构建了3730点的顶部和2440点的底部以后，还构建了两个更小的箱子，一个是2880点-3310点，一个是3310点-3730点，一个偏向顶部，一个偏向底部。

　　3310点就是当时的底部，后来打穿了，就变成了小箱顶，市场要想进入3730点-3310点的上箱体，首先你要在日线当中穿透3310点，这就是为什么春节以后遇到3310点就产生回档的根本原因。

　　其实单纯地就指数而言，箱体结构是一个非常坚韧的牢固的走势形态，如果市场总的股票数量是有序的话，这种形状的产生，通常意味着当市场出现一次下跌以后，会出现较长期的牛市。325行情和6124行情，基本上都是在月线上呈现了平台整理结构的理论下破，然后出现了超级大牛市的。但是5178行情显然不支持这种平台下破的理论，因为当时在扩容数量不断增加的情景下，指数通常呈现平台结构而不是下破结构。

　　就当前指数的判断，不去马上断言大的趋势，而是认认真真去看市场怎么样一个箱子一个箱子地搬是比较好的。以前我们曾经研究过市场要出现指数牛市需几个前提，一个是周期性的股票跌到相对较低的历史价位，且估值处于市盈率较高、股价较低的情景之下，且出现了非常缓慢的长期的上涨趋势，那么指数牛市有可能已经发生，或者说未来必然会发生。当前我们看到很多周期性个股出现类似走势，第二个是市场全面注册制，也已经开始，那么市场是不是已经在牛市当中？先不去下这个结论，一般沪指牛市前一定有更敏锐的指数提前几个月开始走大牛市，上一次牛市是创业板，本次呢？春节后的拉抬其实是浮躁的表现。

　　（作者为职业投资者）