白酒行业超预期复苏 白酒业绩不及预期

　　2月3日，青海春天异动上涨，一度触及涨停，收盘涨超6%。青海春天是一家转型高端白酒的上市公司，旗下听花酒开创了超越老味道的酱香Plus风味口感。

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　　白酒行业春节期间迎来开门红

　　回顾2022年高端白酒整体需求强劲，业绩稳定增长，22年前三季度营收/归母净利润同比增长17.7%/21.8%，营收增速稳健，归母净利润增速环比提升，在外部大环境不确定的背景下彰显其经营韧性。

　　其中，茅台保持稳健增长，前三季度营收/净利润同比增长16.8%和19.1%，收入结构持续优化，三季度渠道收入同比大增111%，占比达37.2%；五粮液月度明显回暖，利润表现超过市场预期，前三季净利润同比增长15.4%，整体动销态势良好，核心大单品普五需求稳固；泸州老窖业绩领先，前三季度净利润同比增长30.9%，结构升级+成本优化支撑利润端释放。

　　春节期间白酒销售持续印证此前月度环比回升的逻辑，节前临近除夕，多地已出现冲刺式终端备货、渠道物流紧张态势。消费情绪、消费力稳步兑现复苏逻辑，且春节走亲访友热情较高，未出现前期担忧复阳影响人流的情形，情绪释放略超预期，渠道情绪整体乐观。

　　从青海春天所在的高端白酒赛道中，需求以礼品、商务宴请为主，需求集中于节前释放，节后亦会有回补。与往年相比，今年春节本身时间提前，叠加疫情密集影响生产和社会流动，高端酒自渠道向终端、消费者传导的时间明显收窄，节前临近春节出现送货物流紧张、个别渠道五粮液等缺货的情形。

　　随着渠道库存步入合理低位，预计节后补款、控货挺价将更加游刃有余，旺季密集回款压力也会有所减轻，节后高端酒批价走势整体乐观，预计动销仍会稳步向好。尽管受疫情和宏观经济双重影响，经销商和行业情绪较为悲观，但白酒企业信心仍存，回款发货均在有序进行。未来白酒消费场景复苏，基本面有望迎来修复。

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　　青海春天

　　作为高端白酒新势力大有所为

　　青海春天旗下的听花酒，在双激活健康酿酒理论的指导下，运用减害增益酿酒技术，对老酒进行再酿造，使酒体发生质的飞跃，表现在风味口感升级和饮后价值上的创新：

　　1、口味方面，增加至少29种细分香味，增加生津、穿透力、隐含凉感3个成分维度，优化提升41种风味，使鲜味提升至3级以上。对比酿制前的老酒（听花原料酒），会产生强烈的口感反差现象，老酒的风味和口感变得淡如水；

　　2、研究表明，酒精在饮酒过程中会过度激活交感神经，抑制副交感神经，从而导致酒精产生不良反应。因此，如果酒也能同时激活副交感神经，实现双激活，喝后的价值会更高；

　　3、要通过人群试验和动物实验来科学地证明饮料的价值。

　　高端白酒一直以来的护城河都在于茅台、五粮液这些品牌下的经典香型。而随着中国全面进入小康社会，年轻消费者越来越关注健康问题，作为大消费领域重要组成部分的白酒正加速进入健康时代。根据《中国白酒白皮书》的数据，中国“健康白酒”消费和消费价格呈现明显上升趋势，年轻消费者对白酒品质的要求也越来越高，“喝得少，喝得好，喝得健康”成为白酒消费的主流趋势。

　　青海春天董事长张雪峰的一项专利申请引发国际关注，美国华尔街日报、彭博新闻社等多家媒体发布了关于听花酒国际发明专利申请的报道。报道称，此项名称为《酒精和凉味剂的组合物在调节性功能、保护心脑血管系统、促进肝细胞再生、抗肿瘤、提高免疫及睡眠质量上的用途》的发明专利申请，于2022年12月8日由世界知识产权组织国际局公布。

　　据了解，这项发明技术已应用于青海春天旗下听花酒的生产。纵观国内白酒市场，健康、品质已逐渐成为高端消费群体的必需品，正是这一转变，让听花酒以健康为核心理念彻底攻占白酒新消费群体心智，与白酒高端消费人群在更高的需求层次上形成了情感共鸣，成功抢占年轻人消费市场。